主動型基金的投資收益和基金經(jīng)理的個人因素存在密切的關(guān)系，作為基金產(chǎn)品的直接管理者和投資決策者，基金經(jīng)理直接影響著基金的投資風格和業(yè)績，所以說買基金就是買基金經(jīng)理的管理能力。當挑選基金的時候，我們不僅要考慮這只基金的業(yè)績好不好，還要判斷基金的業(yè)績?yōu)槭裁春茫拷鉀Q“業(yè)績從哪里來”和“業(yè)績有沒有可持續(xù)性”的問題?；鹧芯拷M會對基金經(jīng)理的歷史操作分析來進行“業(yè)績歸因”。

檢驗基金經(jīng)理投資的實力的必要條件是能否預測企業(yè)未來數(shù)年乃至十年以上的利潤級別，讓投資收益跟公司的利潤級別匹配，真正賺到公司阿爾法的錢。貝塔（β）的收益，往往是大盤上漲帶來的，不能體現(xiàn)基金經(jīng)理的能力。而阿爾法（α）能力才是用來測量基金經(jīng)理投資技術(shù)的重要指標。阿爾法能力越強，基金經(jīng)理的投資實力也就越強。

許一尊在擔任添富成長多因子股票A（001050）基金經(jīng)理的任職期間累計任職回報56.88%，平均年化收益率為6.33%。期間重倉股調(diào)倉次數(shù)共有198次，其中盈利次數(shù)為119次，勝率為60.1%。

【資料圖】

以下為許一尊所任職基金的部分重倉股調(diào)倉案例：

重倉股調(diào)倉示例詳解：

1、五糧液（000858）翻倍案例：

許一尊管理的匯添富滬深300指數(shù)增強A基金在19年1季度買入五糧液，在持有2年又3個季度后在21年4季度賣出。持有期間的估算收益率為223.86%，持有期間五糧液在2019年到2021年的年報歸屬凈利潤增幅達34.33%。

2、長春高新（000661）調(diào)倉案例：

許一尊管理的匯添富滬深300指數(shù)增強A基金在20年1季度買入長春高新，在持有2個季度后在20年3季度賣出。持有期間的估算收益率為83.1%，持有期間長春高新在2019年到2020年的年報歸屬凈利潤增幅達71.64%。

3、飛樂音響（600651）調(diào)倉案例：

許一尊管理的添富成長多因子股票A基金在17年3季度買入飛樂音響，在持有3個季度后在18年2季度賣出。持有期間的估算收益率為-39.88%，持有期間飛樂音響在2017年到2018年的年報營業(yè)總收入降幅為39.35%。

通過分析以上基金經(jīng)理歷史上的重倉股調(diào)倉操作案例，我們可以看出基金經(jīng)理許一尊的阿爾法能力普通，匯添富中證1000指數(shù)增強A（017953）基金的盈利能力還有待后續(xù)觀察。

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