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近一段時(shí)間，歐美接二連三發(fā)生銀行倒閉事件。最新的一起是美國第一共和銀行被美國聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司（FDIC）接管，隨后被出售給摩根大通。很多投資者希望摩根大通此次收購將終結(jié)歐美銀行業(yè)歷史上令人不安的一章。然而，鑒于近期倒閉的歐美銀行具有相當(dāng)程度的國際影響力，全球金融體系已遭受沖擊，金融穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)正持續(xù)醞釀。對此，金融穩(wěn)定理事會(huì)（FSB）、國際清算銀行（BIS）等全球金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)和各國監(jiān)管當(dāng)局均給予密切關(guān)注，目前FSB正與巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)及其他標(biāo)準(zhǔn)制定機(jī)構(gòu)合作，全面總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，并據(jù)此確定未來工作的優(yōu)先事項(xiàng)。那么，當(dāng)下全球銀行體系的薄弱點(diǎn)究竟在哪里?發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和新興經(jīng)濟(jì)體各自面臨哪些挑戰(zhàn)？

眾所周知，近期倒閉的美國硅谷銀行和瑞士信貸銀行均為具有國際影響力的銀行。硅谷銀行是美國第十六大本土銀行，截至2022年底，一級資本為175億美元，在班加羅爾、倫敦、北京和以色列設(shè)有分支機(jī)構(gòu)。瑞士信貸的規(guī)模更大，一級資本高達(dá)544億美元，擁有多條業(yè)務(wù)線，業(yè)務(wù)范圍從亞洲延伸至美洲。目前來看，這些銀行倒閉事件所導(dǎo)致的市場動(dòng)蕩尚未像2008年國際金融危機(jī)那樣在全球引發(fā)多米諾骨牌效應(yīng)，但仍動(dòng)搖了人們對金融體系穩(wěn)定性的信心，尤其是在波動(dòng)性增大、流動(dòng)性下降、主要市場價(jià)格大幅波動(dòng)、通脹飆升和利率長期走高的環(huán)境下，各經(jīng)濟(jì)體都迫切需要妥善應(yīng)對宏觀經(jīng)濟(jì)和金融穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)。

實(shí)事求是地說，2008年國際金融危機(jī)發(fā)生以來的監(jiān)管改革，特別是針對大型銀行實(shí)施的一系列改革，總體上已提升了全球金融體系抗風(fēng)險(xiǎn)能力。當(dāng)前，銀行系統(tǒng)擁有更多的資本和資金來抵御不利沖擊，資產(chǎn)負(fù)債表外的實(shí)體已被清算，信貸風(fēng)險(xiǎn)已被更嚴(yán)格的監(jiān)管所遏制。不過，對今年3月以來歐美銀行接連倒閉以及相關(guān)的市場反應(yīng)，金融監(jiān)管當(dāng)局、商業(yè)銀行須進(jìn)行深刻反思，如債務(wù)水平升高、基于利率低而穩(wěn)定假設(shè)的商業(yè)模式、資產(chǎn)估值過高以及非銀行金融中介杠桿和流動(dòng)性錯(cuò)配相結(jié)合的脆弱性等。當(dāng)然，具體到發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和新興經(jīng)濟(jì)體，面臨的挑戰(zhàn)和問題則各有不同。

對發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體而言，近期的首要任務(wù)和艱巨挑戰(zhàn)是將通脹恢復(fù)到目標(biāo)水平，并妥善應(yīng)對任何可能出現(xiàn)的金融壓力，確保金融穩(wěn)定。鑒于通脹一旦失控，其價(jià)格和金融穩(wěn)定的成本將過高，確保與較低通脹相一致的緊縮路徑不會(huì)因金融業(yè)的迫切需求而受到影響變得至關(guān)重要。各經(jīng)濟(jì)體央行在作出關(guān)于通脹和加息的相關(guān)決策時(shí)須更加謹(jǐn)慎，并協(xié)調(diào)好貨幣政策和財(cái)政政策之間的關(guān)系。未來，隨著貨幣政策和財(cái)政政策的協(xié)同作用使通脹得到控制，金融穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)下降。

對新興經(jīng)濟(jì)體而言，與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體不同，其銀行體系的脆弱性來自于長期利率上升所導(dǎo)致的國際融資環(huán)境收緊。在本輪美聯(lián)儲(chǔ)加息周期中，迄今大型新興經(jīng)濟(jì)體所受影響不大。但是，如果當(dāng)前金融市場的壓力不能消退，并導(dǎo)致全球風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平下降且由此引發(fā)資本外流，就可能會(huì)帶來嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。目前，新興經(jīng)濟(jì)體的融資條件正在變得越來越受限，而成本上升和流動(dòng)性減弱對他們的影響尤為嚴(yán)重。在這種情況下，因?yàn)閾碛写罅績敉鈧?，新興經(jīng)濟(jì)體的銀行對國際融資壓力的暴露可能是直接的。

當(dāng)然，美聯(lián)儲(chǔ)加息對新興經(jīng)濟(jì)體的溢出效應(yīng)既取決于加息動(dòng)因和美國經(jīng)濟(jì)基本面，也取決于新興經(jīng)濟(jì)體自身基本面，個(gè)別基本面脆弱的經(jīng)濟(jì)體面臨本幣貶值、資本外流和金融市場震蕩等沖擊。

金融穩(wěn)定對于強(qiáng)勁和可持續(xù)的經(jīng)濟(jì)增長是不可或缺的。金融體系的深度互聯(lián)和全球化趨勢決定了需要多邊的、跨部門的政策方法來保持合力，同時(shí)，需要注重協(xié)調(diào)和政策一致性。從目前情況來看，雖然尚難判斷美國地區(qū)銀行已持續(xù)兩個(gè)多月的動(dòng)蕩是否將畫上句號，但對各國貨幣當(dāng)局、金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)和商業(yè)銀行來說,更需要關(guān)注的問題或許是：近期歐美銀行倒閉事件如何影響貨幣政策；這些銀行風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)與處置帶來了哪些啟示；銀行監(jiān)管規(guī)則與壓力測試的設(shè)計(jì)是否需要再調(diào)整；數(shù)字時(shí)代的系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)是否需要再定義；銀行商業(yè)模式是否面臨根本性變化……只有這樣,我們才能真正從中吸取教訓(xùn),防患于未然，確保我國金融穩(wěn)定。

（文章來源：金融時(shí)報(bào)）

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