【導(dǎo)讀】低配“股王”貴州茅臺，海外基金新寵是它

中國基金報記者 吳娟娟

日前，全球基金數(shù)據(jù)跟蹤機(jī)構(gòu)Copley Fund Research 公布了截至5月底的基金持倉數(shù)據(jù)。Copley Fund Research收錄的103只海外中國A股基金總規(guī)模約3228億元人民幣。整體來看，相較于基準(zhǔn)超配幅度最大的為美的集團(tuán)和寧德時代，低配幅度最大的個股為貴州茅臺和長江電力，參照基準(zhǔn)為MSCI中國A股指數(shù)。

海外A股基金低配“股王”貴州茅臺，高配美的集團(tuán)和寧德時代等。這透露了什么信號？海外基金的A股口味徹底變了嗎？

我們一起來看一下。

低配股王“貴州茅臺”

首先來看這103只海外A股基金的重倉股。

來源：Copley Fund Research。

數(shù)據(jù)顯示，茅王和寧王依然是這一類別基金的前兩大重倉。平均而言茅王占基金組合比例為4.39%，寧王占比為3.36%。

其次，再來看海外基金愛使用的“相較于基準(zhǔn)超配、低配”指標(biāo)。

盡管從絕對的持股比例來說，貴州茅臺依然是第一大重倉，但是與基準(zhǔn)相比基金低配茅臺。此外，這些基金對農(nóng)行、工行、和交通銀行等銀行股也低配。

截至5月底，海外中國A股基金超配幅度最大的股票為美的集團(tuán)、寧德時代、立訊精密、陽光電源、東方雨虹、匯川技術(shù)、騰訊控股。從處于超配狀態(tài)的基金比例來看: 最多基金超配的股票包括寧德時代、美的集團(tuán)、貴州茅臺、立訊精密、匯川技術(shù)、陽光電源、東方雨虹等。

來源：Copley Fund Research。

具體數(shù)據(jù)：103只基金中62.14%都超配了寧德時代，超配美的和超配貴州茅臺的并列第二，有41.75%的基金超配了這兩只股票；39.81%的基金超配立訊精密；36.89%的基金超配匯川技術(shù)；33.98%的基金超配陽光電源；30.10%的基金超配東方雨虹。

值得注意的是，貴州茅臺同時是“被低配幅度最大”和“被次多基金超配”的股票。這表明雖然超配貴州茅臺的基金也不少，但是超配的幅度不高。不僅如此，以處于超配狀態(tài)的基金數(shù)量判斷，貴州茅臺受歡迎的程度遠(yuǎn)不及寧王。

平均而言，貴州茅臺被顯著低配一方面可能說明海外投資者口味改變，一方面也可能因為貴州茅臺在指數(shù)中占比較高。

我們以貝萊德旗下跟蹤MSCI中國A股指數(shù)的ETF CNYA來看。CNYA目前前十大重倉股為貴州茅臺、寧德時代、五糧液、招商銀行、長江電力、中國平安、比亞迪、邁瑞醫(yī)療、瀘州老窖、興業(yè)銀行。其中貴州茅臺占比為5.48%，寧德時代占比為2.50%。

來源：CNYA產(chǎn)品頁面。

對照2023年一季度國內(nèi)公募基金的重倉股，記者發(fā)現(xiàn)境內(nèi)和境外投資者喜歡的股票多有重合。例如貴州茅臺、寧德時代在兩邊都是人氣王。天相投顧數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，貴州茅臺、寧德時代、瀘州老窖、騰訊控股、五糧液、藥明康德、山西汾酒、邁瑞醫(yī)療、愛爾眼科、陽光電源為公募基金前十大重倉股（依據(jù)4845只積極投資偏股型基金數(shù)據(jù)判斷）。

100%的基金配置

信息技術(shù)、工業(yè)、醫(yī)療健康

行業(yè)方面，回到海外基金，截至5月底，上述103只基金重倉的前五大行業(yè)為工業(yè)、信息技術(shù)、必選消費、材料、可選消費。其中， 103只基金全部布局了信息技術(shù)、工業(yè)、醫(yī)療健康等三大行業(yè)。

來源：Copley Fund Research。

103只海外基金平均持倉與MSCI中國A股指數(shù)相比，基金平均對信息技術(shù)超配3.51個百分點；對工業(yè)超配2.56個百分點；對可選消費超配2.37個百分點。從基金數(shù)量來看，66.02%的基金超配了可選消費、63.11%的基金超配了工業(yè)、60.19%的基金超配了信息技術(shù)。

全球基金對日本股市依然低配

我們再來看看近期非常熱門的日本市場。

經(jīng)過五年的持續(xù)下滑，全球主動管理基金經(jīng)理如今對日本股市的興趣回暖。“股神”巴菲特帶貨或是原因之一。

Copley Fund Research收錄的350只全球主動管理基金顯示， 2022年9月底，這些基金中84.9%的投資了日本股市，處于歷史地位。Copley Fund Research 覆蓋的全球主動管理股票基金合計規(guī)模約9400億美元，約折合6.74萬億元人民幣。截至5月底，這一數(shù)值已經(jīng)上升到了87.14%。值得注意的是與MSCI全部國家世界指數(shù)相比，日本過去10年一直被低配，但是低配的幅度已經(jīng)縮小。截至5月底，這一類別基金平均持倉相較于參照基準(zhǔn)僅低配0.69個百分點。

基金對日本股市回暖，來源：Copley Fund Research。

全球機(jī)構(gòu)“盯上了”這只股票

記者梳理數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)最近數(shù)月，外資一直執(zhí)迷于一只股票，在將它買爆之后，還在持續(xù)買入。

來源：根據(jù)Wind 數(shù)據(jù)制表。

這只股票就是華測檢測。

以2023年以來的數(shù)據(jù)來看：2023年1月1日，外資對華測檢測的持股比例便為28.11%，已經(jīng)處于買爆狀態(tài)。但此后外資仍在持續(xù)買入，直至2023年3月15日達(dá)到29.43%。此后經(jīng)過一個小波折到5月4日更是達(dá)到29.91%。

這里需要注意的是：當(dāng)股票被買爆之后，外資不能通過股票互聯(lián)互通下單繼續(xù)買，還能通過QFII通道繼續(xù)買入。此后外資持有比例降低，但是一直維持在28%以上。

那么是誰在買呢？

來源:Wind。

事實上，Wind數(shù)據(jù)顯示，股票互聯(lián)互通機(jī)制下持有的華測檢測今年多數(shù)時間都在下降，幅度明顯。這表明外資在通過QFII通道買入。

來源：Wind。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月15日的基金數(shù)據(jù)顯示，安本投資旗下的一只中國A股基金持有4668.27萬股華測檢測為第五大股東。相較于一季度末增持超過800萬股。瑞銀也持有2876萬股增持234萬股。

來源：晨星

晨星數(shù)據(jù)顯示，安本投資旗下有只基金的第三大重倉股為華測檢測、前兩大重倉股為貴州茅臺和寧德時代。其中，基金對華測檢測的持股市值為1.25億美元。與Wind顯示的基金持股市值較為接近。

不過，6月基金對華測檢測進(jìn)行了小幅減持。

“假外資”離場

近期還有一件事情值得關(guān)注。

根據(jù)相關(guān)安排，7月24日起，內(nèi)地投資者將不能通過滬深股通北向交易買入A股。根據(jù)2022年6月發(fā)布的修訂版《內(nèi)地與香港股票市場交易互聯(lián)互通機(jī)制若干規(guī)定》（簡稱：規(guī)定），相關(guān)事項主要影響的是此前開立了滬深股通的內(nèi)地投資者，并設(shè)置了一年的過渡期安排。

根據(jù)規(guī)定，2023年7月24日之后，內(nèi)地開通了滬股通、深股通交易權(quán)限的投資者，通過相關(guān)渠道所持有的A股可繼續(xù)賣出，但是不能繼續(xù)買入。

證監(jiān)會方面此前表示，近年來，有部分內(nèi)地投資者在香港開立證券賬戶及北向交易權(quán)限，通過滬深股通交易A股。目前此類交易總體規(guī)模不大，交易金額在北向交易中的占比保持在1%左右。投資者數(shù)量約有170萬名，但大部分無實際交易，近三年有北向交易的內(nèi)地投資者約有3.9萬名。

此前瑞銀等外資機(jī)構(gòu)也表示，“假外資”整體比例較低，離場對市場影響不大。

編輯：艦長??

審核：許聞

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