五一小長(zhǎng)假前最后1個(gè)交易日，AI王者歸來(lái)，“游戲+AI”更是掀起漲停潮。

(相關(guān)資料圖)

4月28日，掌趣科技、昆侖萬(wàn)維、三七互娛、巨人網(wǎng)絡(luò)等多只TMT、游戲概念股漲停，游戲ETF也罕見(jiàn)漲停，龍頭產(chǎn)品今年已經(jīng)翻倍，被網(wǎng)友稱(chēng)為“今年最強(qiáng)基金”！

多位投資人士對(duì)記者表示，受益于困境反轉(zhuǎn)，AIGC概念落地首選，新游發(fā)行帶動(dòng)供需，業(yè)績(jī)提升等邏輯，今年游戲板塊漲幅非常亮眼。但在短期大漲后，多位基金經(jīng)理也提示估值回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，部分基金經(jīng)理朋友圈呼吁“高位別買(mǎi)了”，在游戲ETF漲停的高光時(shí)刻，積極勸誡投資者避免“追高風(fēng)險(xiǎn)”。

游戲板塊掀起漲停潮

游戲ETF龍頭收益率達(dá)100%

截至4月28日收盤(pán)，華夏、華泰柏瑞、國(guó)泰基金旗下游戲主題ETF紛紛漲停。

其中，華夏游戲ETF最新場(chǎng)內(nèi)價(jià)格1.526元，比去年末0.763元的基金凈值，凈值漲幅100%，也是今年首只翻倍基。華泰柏瑞、國(guó)泰旗下游戲ETF今年二級(jí)市場(chǎng)漲幅也超98%，也是逼近翻倍的漲幅。

在賺錢(qián)效應(yīng)的帶動(dòng)下，今年多只游戲ETF規(guī)模也出現(xiàn)了明顯增長(zhǎng)。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月27日，4只游戲類(lèi)ETF產(chǎn)品最新規(guī)模58億元，是去年末規(guī)模的4.33倍。

尤其是龍頭產(chǎn)品——華夏游戲ETF，管理規(guī)模從去年末的6.88億元增至44億元，大約四個(gè)月規(guī)模激增5.4倍。同期國(guó)泰、華泰柏瑞基金旗下游戲ETF也出現(xiàn)了翻倍左右的增長(zhǎng)。

“今年游戲ETF龍頭產(chǎn)品規(guī)模和收益齊飛，既有資金凈申購(gòu)帶來(lái)的規(guī)模增長(zhǎng)，也有基金組合市值增長(zhǎng)帶來(lái)的規(guī)模擴(kuò)張。”一位公募股票ETF基金經(jīng)理稱(chēng)。

談及今年游戲ETF大漲的原因，華夏中證動(dòng)漫游戲ETF基金經(jīng)理徐猛認(rèn)為，游戲板塊今年大漲有困境反轉(zhuǎn)，AIGC概念落地的首選陣地，新游發(fā)行節(jié)奏修復(fù)帶動(dòng)供需格局優(yōu)化，公司業(yè)績(jī)提升等三大邏輯。

從中長(zhǎng)期維度看，徐猛分析，游戲板塊的投資邏輯如下：一是疫情后數(shù)字經(jīng)濟(jì)繼續(xù)快速發(fā)展，新增網(wǎng)民數(shù)量達(dá)到了近十年新高，流量迎來(lái)全面爆發(fā)，我國(guó)已成為全球最大的數(shù)字社會(huì)；

二是近年來(lái)中國(guó)游戲市場(chǎng)蓬勃發(fā)展，市場(chǎng)規(guī)模加速增長(zhǎng)，用戶(hù)規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大，游戲板塊處于良好的成長(zhǎng)賽道中。游戲出海成為游戲企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)重要支撐；

第三，AI與游戲結(jié)合有著巨大的潛力，有利于提高游戲的質(zhì)量和用戶(hù)體驗(yàn)，降低制作成本，促進(jìn)游戲產(chǎn)業(yè)的變革和升級(jí)，上限的想象空間比其它產(chǎn)業(yè)廣闊得多。

“近期AIGC成為市場(chǎng)熱點(diǎn)，游戲與AI結(jié)合大有可為。”徐猛認(rèn)為，AI有望帶來(lái)游戲行業(yè)的降本增效，創(chuàng)新游戲玩法，擴(kuò)大用戶(hù)人群，進(jìn)而打開(kāi)估值空間；而游戲行業(yè)憑借自身的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，有望成為AI技術(shù)發(fā)展的排頭兵。

華泰柏瑞指數(shù)投資部總監(jiān)助理、游戲動(dòng)漫ETF基金經(jīng)理李沐陽(yáng)也表示，近期AI帶動(dòng)整個(gè)傳媒互聯(lián)網(wǎng)板塊上漲熱潮，“游戲+AI”成為AI應(yīng)用最新落地方向。同時(shí)，主流媒體對(duì)于游戲產(chǎn)業(yè)價(jià)值的肯定也十分關(guān)鍵，伴隨著新游推出，游戲板塊的基本面持續(xù)向好。

李沐陽(yáng)也認(rèn)為，游戲板塊之所以出現(xiàn)大漲，一是因?yàn)榘鍓K基本面逐步企穩(wěn)向好，受宏觀經(jīng)濟(jì)和版號(hào)雙重影響，去年游戲行業(yè)整體承壓，今年游戲行業(yè)有望逐步企穩(wěn)回升。第二，“AI+游戲”為行業(yè)帶來(lái)新的變化，AI也有望全面提升游戲交互體驗(yàn)，這些積極變化為行業(yè)降本增效。第三，整體傳媒行業(yè)估值提升有望帶動(dòng)游戲行業(yè)估值修復(fù)。

動(dòng)態(tài)PE超80%分位數(shù)

短期或面臨估值回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)

不過(guò)，在基金凈值短期大漲后，多位基金經(jīng)理也開(kāi)始提示投資風(fēng)險(xiǎn)。

有基金經(jīng)理在朋友圈提示，“游戲ETF雖然是當(dāng)前我家最紅的娃，今天竟然還漲停。但一直不調(diào)整，絕對(duì)是個(gè)事。這個(gè)高位就別買(mǎi)了?！?/p>

滬上一位公募基金經(jīng)理也表示，雖然長(zhǎng)期景氣度向好，但需要關(guān)注的是，近期TMT板塊持續(xù)火熱，游戲板塊短期上漲較快，利好因素或已反映在股價(jià)中，之后可能會(huì)面臨估值回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

該基金經(jīng)理提醒，自去年以來(lái)，游戲行業(yè)觸底回升，好消息不斷，“基本面+政策面+估值面”均迎來(lái)觸底反彈。長(zhǎng)期來(lái)看，目前估值和盈利修復(fù)還未結(jié)束，但是短期來(lái)看，成交熱度處于歷史高位，需要警惕獲利了結(jié)的風(fēng)險(xiǎn)。

“游戲板塊快速上漲后短期存在一定的回調(diào)壓力，板塊后續(xù)增長(zhǎng)動(dòng)力將回歸游戲行業(yè)自身質(zhì)量的發(fā)展，疊加新技術(shù)周期的驅(qū)動(dòng)，游戲板塊仍具備中長(zhǎng)期向上動(dòng)力。”華夏基金徐猛也稱(chēng)。

在徐猛看來(lái)，游戲行業(yè)本身屬于成長(zhǎng)性較強(qiáng)的行業(yè)，板塊股價(jià)波動(dòng)性也相應(yīng)較大。未來(lái)可能有政策和監(jiān)管層面不確定性的風(fēng)險(xiǎn)，公司層面的風(fēng)險(xiǎn)，如出海業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，產(chǎn)品創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)，宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)等。

“游戲板塊前期積累的較多漲幅，短期有回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于已經(jīng)達(dá)到個(gè)人目標(biāo)收益率的投資者，可以考慮止盈或減倉(cāng)；對(duì)于仍在觀望相關(guān)機(jī)會(huì)的投資者，建議采取定投指數(shù)基金的方式逐步配置，盡量不要一次性投入。”徐猛建議道。

從目前動(dòng)漫游戲指數(shù)的估值來(lái)看，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至4月28日，該指數(shù)目前動(dòng)態(tài)市盈率63倍，超過(guò)近3年估值的80%分位數(shù)，目前處于近三年的估值相對(duì)較高的位置。

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