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今年以來(lái)國(guó)內(nèi)外金價(jià)穩(wěn)步上漲，紐約商品交易所（Comex）金價(jià)一度漲至2063美元/盎司，距歷史最高2089美元/盎司僅1%的差距，目前Comex金價(jià)略微回落至2008美元/盎司，仍處歷史較高位置，隨時(shí)有突破歷史新高的可能。

機(jī)構(gòu)人士分析稱(chēng)，美聯(lián)儲(chǔ)加息接近尾聲，硅谷銀行等風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)以及歐美經(jīng)濟(jì)邊際走弱等因素為今年金價(jià)上漲奠定了較強(qiáng)的宏觀基本面。此外，全球央行購(gòu)金潮還在持續(xù)，世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2022年全球央行共增持1136噸黃金，同比增長(zhǎng)152%，創(chuàng)1950年以來(lái)之最，今年前兩個(gè)月全球各國(guó)央行已報(bào)告凈購(gòu)金量達(dá)125噸，是自2010年以來(lái)最強(qiáng)勁的央行購(gòu)金開(kāi)局。

黃金可能開(kāi)啟新一輪牛市

國(guó)內(nèi)外機(jī)構(gòu)仍普遍看好金價(jià)后市表現(xiàn)。中金公司認(rèn)為，隨著美國(guó)通脹逐步回落，將驅(qū)動(dòng)美聯(lián)儲(chǔ)放緩加息節(jié)奏，實(shí)際利率有望持續(xù)回落，再疊加當(dāng)前逆全球化背景，全球貨幣體系面臨深刻變革，2023年黃金價(jià)格有望達(dá)到2300-2500美元/盎司水平。

縱觀歷史，黃金經(jīng)歷過(guò)1976-1978年、2002-2011年、2019-2020年三輪牛市，其核心邏輯不外乎高通脹、美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退、貨幣大放水等因素。部分機(jī)構(gòu)認(rèn)為黃金將開(kāi)啟第四輪牛市，除了高通脹和美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退的傳統(tǒng)邏輯外，機(jī)構(gòu)還強(qiáng)調(diào)“這次不一樣”，正如頭部礦企紫金礦業(yè)近期在官網(wǎng)發(fā)文所稱(chēng)，當(dāng)前金價(jià)已開(kāi)啟“新范式”，“去美元中心化正成為極為現(xiàn)實(shí)的趨勢(shì)，央行增持黃金則成為這一趨勢(shì)下最矚目的注腳，金價(jià)的運(yùn)行邏輯正向更深層次體系變革演化”。

紫金礦業(yè)一季度黃金產(chǎn)量再創(chuàng)新高

相比于金價(jià)的節(jié)節(jié)攀高，全球頭部黃金公司產(chǎn)量增長(zhǎng)卻較為困難。統(tǒng)計(jì)顯示，2022年全球前15大黃金公司一半左右出現(xiàn)產(chǎn)量負(fù)增長(zhǎng)，紫金礦業(yè)憑借較快的產(chǎn)量增長(zhǎng)在2022年躋身為全球第九大黃金公司。近日，紫金礦業(yè)公布了2023年一季報(bào)，其中礦產(chǎn)金產(chǎn)量達(dá)16噸，同比增長(zhǎng)22%，創(chuàng)單季度歷史最高產(chǎn)量紀(jì)錄，產(chǎn)量的增長(zhǎng)一是源于原有項(xiàng)目技改擴(kuò)產(chǎn)，二是源于2022年收購(gòu)的羅斯貝爾金礦以及招金礦業(yè)權(quán)益部分的產(chǎn)量貢獻(xiàn)。

極具成長(zhǎng)性的頭部企業(yè)

今年1月底，紫金礦業(yè)公布了公司三年規(guī)劃和2030年發(fā)展目標(biāo)綱要，計(jì)劃2023年礦產(chǎn)金產(chǎn)量72噸，2025年90噸，相比2022年分別增長(zhǎng)29%、61%。橫向比較全球頭部黃金公司，紫金礦業(yè)可能是目前全球成長(zhǎng)性最強(qiáng)的黃金頭部企業(yè)。如黃金后市繼續(xù)向好，公司的黃金業(yè)務(wù)將迎來(lái)新一輪爆發(fā)式增長(zhǎng)。

受限于資源稟賦下降、ESG要求增加等因素，黃金礦企的內(nèi)生增長(zhǎng)已極為困難，紫金礦業(yè)之所以能保持如此高速增長(zhǎng)，一方面得益于其強(qiáng)大的項(xiàng)目建設(shè)、挖潛能力，另一方面得益于其精準(zhǔn)的逆勢(shì)并購(gòu)能力，特別是在2022年公司抓住市場(chǎng)機(jī)遇以較低的價(jià)格連續(xù)收購(gòu)了新疆薩瓦亞爾頓金礦、羅斯貝爾金礦，參股了海域金礦和招金礦業(yè)，為將來(lái)黃金業(yè)務(wù)的高速發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

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