據(jù)常青股份2022年年報(bào)，公司2022年實(shí)現(xiàn)營收31.63億元，歸母凈利潤為0.96億元。據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)，從2017年上市至2022年，常青股份營收復(fù)合增長率實(shí)現(xiàn)10.55%，歸母凈利潤復(fù)合增長率為-5.44%，雖然營收逐年增長，但是歸母凈利潤波動(dòng)較大。

為滿足公司業(yè)務(wù)發(fā)展的資金需求，增強(qiáng)公司的資本實(shí)力和盈利能力，常青股份發(fā)布2022年度向特定對(duì)象發(fā)行A股股票募集說明書（申報(bào)稿）（下稱：定增說明書），本次定增所募集的資金將投向新能源汽車一體化大型壓鑄項(xiàng)目及補(bǔ)充流動(dòng)資金。4月27日，常青股份再融資申請(qǐng)獲上交所通過。

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停建項(xiàng)目投入資金存疑，信息披露現(xiàn)烏龍

常青股份主營業(yè)務(wù)為汽車沖壓及焊接零部件的開發(fā)、生產(chǎn)與銷售，上市后其通過擴(kuò)建項(xiàng)目以滿足公司市場需求。然而常青股份在多份年報(bào)中對(duì)一個(gè)已停建項(xiàng)目的信披存在疑點(diǎn)，或應(yīng)引起注意。

2018年9月14日，常青股份召開當(dāng)年度第一次臨時(shí)股東大會(huì)，審議通過了關(guān)于投資興建新能源汽車部件一體化沖焊生產(chǎn)線項(xiàng)目（下稱：一體化沖焊項(xiàng)目）的議案。根據(jù)披露的大會(huì)資料，本項(xiàng)目擬由常青股份下屬的全資子公司鎮(zhèn)江常泰汽車部件有限公司（下稱：鎮(zhèn)江常泰）來實(shí)施，項(xiàng)目總投資37,600萬元，其中新增固定資產(chǎn)投資34,800萬元，鋪底流動(dòng)資金2,800萬元，資金來源為企業(yè)自有資金及銀行貸款。

一體化沖焊項(xiàng)目通過新建一號(hào)聯(lián)合廠房、二號(hào)聯(lián)合廠房、辦公樓、門衛(wèi)及完善公用配套輔助設(shè)施，新增國內(nèi)先進(jìn)的沖床、點(diǎn)焊機(jī)器人站、弧焊機(jī)器人站、自動(dòng)化線、自動(dòng)打包機(jī)等生產(chǎn)加工及公用輔助設(shè)備，建成達(dá)產(chǎn)后，將形成年產(chǎn)汽車沖焊部件系列產(chǎn)品10萬套的綜合生產(chǎn)能力。

據(jù)2018年年報(bào)顯示，當(dāng)年常青股份對(duì)該項(xiàng)目投入資金1,802.40萬元，2019年新增投入資金526.49萬元，累計(jì)投入資金2,364.89萬元，2020年項(xiàng)目投資資金再次追加34.02萬元，累計(jì)投資2,398.91萬元。

詭異的是，常青股份在2021年年報(bào)中披露的該項(xiàng)目投資金額突然變臉。

據(jù)2021年年報(bào)，一體化沖焊項(xiàng)目期初余額為512.81萬元，當(dāng)期新增金額231.71萬元，轉(zhuǎn)入71.16萬元固定資產(chǎn)后，期末金額為673.36萬元。

同時(shí)，據(jù)常青股份2023年2月披露的定增反饋意見回復(fù)，2019年至2022年9月30日，在建工程一體化沖焊項(xiàng)目的金額分別為119.25萬元、512.81萬元、673.36萬元、673.36萬元，該文件中說明，項(xiàng)目截至2022年9月累計(jì)投入744.52萬元，完工進(jìn)度2.42%。

據(jù)公開信息，一體化沖焊項(xiàng)目實(shí)施主體鎮(zhèn)江常泰在2018年5月獲得一塊40,013平方米的工業(yè)用地，成交價(jià)格為1,113萬元。該土地位置為鎮(zhèn)江市丹徒區(qū)上黨鎮(zhèn)，這與一體化沖焊項(xiàng)目建設(shè)地位置一致，即使將該土地視為項(xiàng)目建設(shè)用地，并將該購地費(fèi)用與2021年年報(bào)及定增項(xiàng)目反饋意見回復(fù)中披露的對(duì)應(yīng)累計(jì)投資金額相加，合計(jì)金額為1,857.52萬元，這仍與2020年年報(bào)中披露的項(xiàng)目累計(jì)投資額存出入。

另外，定增反饋回復(fù)中披露一體化沖焊項(xiàng)目開工時(shí)間則是2019年11月，2021年1月停建，但是2018年年報(bào)中顯示，項(xiàng)目已有大額投入。顯然，無論是在開工時(shí)間還是累計(jì)投資金額的信披上，前述多份文件之間存在信息打架的情況。

同時(shí)，定增反饋回復(fù)文件中還出現(xiàn)了烏龍。

定增反饋回復(fù)披露，一體化沖焊項(xiàng)目新增產(chǎn)能為新增4萬套前車架總成、后車架總成、側(cè)圍內(nèi)板總成、發(fā)動(dòng)機(jī)艙總成的綜合生產(chǎn)能力，這與2018年項(xiàng)目投資時(shí)常青股份公告披露的產(chǎn)能和產(chǎn)品完全不同，不過該內(nèi)容卻與表格中上一個(gè)項(xiàng)目“蒙城商用車車身分總成沖焊部件智能化生產(chǎn)項(xiàng)目”的新增產(chǎn)能完全一致。

首發(fā)募投項(xiàng)目多次延期，首發(fā)募投項(xiàng)目產(chǎn)能存疑

2017年3月24日常青股份上市，募集資金凈額為78,132.32萬元，其中研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目總投資4,620.96 萬元，所有資金均來自本次募集資金。據(jù)首發(fā)招股書，研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目的研發(fā)方向分為三個(gè)方向，分別為新材料及新工藝開發(fā)、車身及底盤沖壓及焊接零部件產(chǎn)品開發(fā)、模具開發(fā)。同時(shí)根據(jù)公告，該項(xiàng)目預(yù)計(jì)可使用狀態(tài)日期為2019年4月。

但是，常青股份2019年發(fā)布公告稱將對(duì)研發(fā)中心項(xiàng)目進(jìn)行延期，原因則是結(jié)合公司現(xiàn)有經(jīng)營變化情況，并綜合考慮現(xiàn)有項(xiàng)目整體規(guī)劃及合理布局，常青股份正在研究本項(xiàng)目實(shí)施地點(diǎn)的調(diào)整方案，這將導(dǎo)致本項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度相應(yīng)推遲，延期后項(xiàng)目預(yù)計(jì)可使用狀態(tài)日期為2021年4月。

2021年4月和2023年4月，常青股份又兩次發(fā)布延期公告，最近一次發(fā)布的公告的時(shí)間為2023年4月26日，公告內(nèi)容顯示將研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目延期至2024年4月。

據(jù)2019年和2023年兩份延期公告，截至2018年末、2022年末研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目投資進(jìn)度分別為19.47%、20.56%。兩份公告均稱，研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目目前實(shí)施進(jìn)展較為緩慢，主要原因?yàn)楣窘Y(jié)合現(xiàn)有經(jīng)營變化情況，并綜合考慮現(xiàn)有項(xiàng)目整體規(guī)劃及合理布局，導(dǎo)致本項(xiàng)目實(shí)施進(jìn)度相應(yīng)推遲。從2019年到2022年四年間項(xiàng)目僅推進(jìn)了1%，這讓人對(duì)項(xiàng)目是否繼續(xù)建設(shè)產(chǎn)生疑問。

首發(fā)募資投向的建設(shè)項(xiàng)目除了研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目外，還有汽車沖壓及焊接零部件技術(shù)升級(jí)改造建設(shè)項(xiàng)目（下稱：沖壓及焊接升級(jí)改造項(xiàng)目）和蕪湖常瑞汽車沖壓及焊接零部件擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目（蕪湖擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目）。

其中，首發(fā)招股書中稱2年內(nèi)預(yù)計(jì)建設(shè)完成的沖壓及焊接升級(jí)改造項(xiàng)目也是三次延期，2023年4月延期公告顯示，項(xiàng)目調(diào)整后的預(yù)計(jì)可使用狀態(tài)日期為2024年4月，同時(shí)公告披露，截至2022年末該項(xiàng)目累計(jì)投資金額為39,770.13萬元，投資進(jìn)度為88.53%。

有意思的是，兩個(gè)月前常青股份定增反饋意見回復(fù)文件顯示，截至2022年9月末沖壓及焊接升級(jí)改造項(xiàng)目累計(jì)投資金額為32，165.95萬元，完工進(jìn)度98.68%。

此外，常青股份變更后的首發(fā)募投項(xiàng)目產(chǎn)能或也存在疑問。

2018年常青股份發(fā)布公告，因原募投項(xiàng)目蕪湖擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目的服務(wù)客戶整車廠商奇瑞汽車近年來產(chǎn)銷量規(guī)模未呈現(xiàn)明顯增長趨勢(shì)，與公司預(yù)期不符。常青股份將原募投項(xiàng)目尚未使用的募集資金16,034.69萬元用于投資建設(shè)預(yù)期經(jīng)濟(jì)效益更為確定的金屬板材綠色清潔加工生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目（下稱：清潔加工生產(chǎn)線項(xiàng)目）。

該項(xiàng)目由全資子公司馬鞍山常茂鋼材加工有限公司（下稱：馬鞍山常茂）、唐山常茂鋼材加工有限公司（下稱：唐山常茂）、隨州常森汽車部件有限公司（下稱：隨州常森）共同實(shí)施，實(shí)施地點(diǎn)則在前述三家公司生產(chǎn)經(jīng)營地。

同時(shí)公告稱，清潔加工生產(chǎn)線項(xiàng)目總投資3.3億元，建設(shè)周期為24個(gè)月，項(xiàng)目建成后產(chǎn)品產(chǎn)能合計(jì)新增120萬噸。前述三家公司中，馬鞍山常茂、唐山常茂對(duì)清潔加工生產(chǎn)線項(xiàng)目進(jìn)行了環(huán)評(píng)備案，據(jù)兩份環(huán)評(píng)文件顯示，兩家公司建成該項(xiàng)目后新增產(chǎn)能分別為20萬噸、40萬噸，合計(jì)60萬噸。

此外，隨州常森并未對(duì)該項(xiàng)目進(jìn)行環(huán)評(píng)備案，而根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)來源于曾都發(fā)布的公開信息，截至2019年11月隨州常森投產(chǎn)暨汽車零部件產(chǎn)業(yè)對(duì)接時(shí)，擁有年產(chǎn)輕卡零部件15萬臺(tái)，重卡零部件5萬臺(tái)，三類底盤10萬臺(tái)及年清潔加工金屬板材40萬噸的綜合生產(chǎn)能力。

另據(jù)綠網(wǎng)信息披露，截至目前隨州常森環(huán)評(píng)備案的項(xiàng)目僅有一個(gè)，即商用車輕量化結(jié)構(gòu)件數(shù)字化沖焊建設(shè)一期項(xiàng)目，據(jù)該項(xiàng)目環(huán)評(píng)文件，項(xiàng)目新增產(chǎn)能的產(chǎn)品中并無清潔加工金屬板材。若將前述互聯(lián)網(wǎng)信披的清潔加工金屬板材產(chǎn)能全部視為隨州常森建成清潔加工生產(chǎn)線項(xiàng)目后新增的產(chǎn)能，那么，三家公司建設(shè)清潔加工生產(chǎn)線項(xiàng)目合計(jì)新增金屬板材產(chǎn)能為100萬噸，而變更公告中的產(chǎn)能合計(jì)為120萬噸，這與前述公告中所披露的產(chǎn)能或存在出入。

行業(yè)大變革下轉(zhuǎn)型，再融資項(xiàng)目或有風(fēng)險(xiǎn)

為了減緩全球氣候變暖及實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，中國于2020年提出了“碳達(dá)峰”和“碳中和”的“雙碳”目標(biāo)。同年，特斯拉率先提出一體化壓鑄概念，先后實(shí)現(xiàn)后地板、前縱梁一體化壓鑄件量產(chǎn)，并首先應(yīng)用于Model Y后地板總成的制造。隨著汽車輕量化趨勢(shì)越發(fā)明朗，鋁合金汽車零部件和一體化鑄壓工藝也成為汽車零部件企業(yè)近年來發(fā)展的重點(diǎn)。

據(jù)財(cái)通證券4月份的研究報(bào)告，2022年至今汽車行業(yè)定增和轉(zhuǎn)債募資的項(xiàng)目和資金投向，汽車行業(yè)定增總額為270.5億元，其中33%投向了新能源汽車及核心零部件方向；4%投向汽車電子方向；1%投向輕量化方向。汽車行業(yè)轉(zhuǎn)債總額共157.7億元，其中39%投向汽車輕量化方向；7%投向新能源汽車及核心零部件方向。

雖然目前常青股份產(chǎn)品材質(zhì)為鋼材為主，但據(jù)其2022年年報(bào)披露，2023年常青股份將不斷進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，至2025年，輕量化和新能源業(yè)務(wù)逐步形成支撐，成為公司主要收入來源。同時(shí)，常青股份堅(jiān)持傳統(tǒng)業(yè)務(wù)和新興業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展的戰(zhàn)略，新興業(yè)務(wù)方面，加快在新能源汽車領(lǐng)域的市場布局和產(chǎn)品開發(fā)力度，深度研究一體化壓鑄鋁合金成型工藝，提升企業(yè)市場競爭力和新興市場占有率。

在該大前提下，常青股份本次定增募投的建設(shè)項(xiàng)目為新能源汽車一體化大型壓鑄項(xiàng)目，項(xiàng)目投資62,654.66萬元，資金全部來自于本次募集資金。該項(xiàng)目設(shè)計(jì)產(chǎn)能為年產(chǎn)16萬件新能源汽車底盤壓鑄件和4萬件新能源汽車電池殼體，項(xiàng)目圍繞新能源汽車關(guān)鍵零部件—鋁制車架總成進(jìn)行建設(shè)。

但是需要注意的是，據(jù)常青股份定增反饋意見回復(fù)文件，常青股份目前無新能源汽車一體化大型壓鑄項(xiàng)目訂單。

雖然常青股份在近兩年的年報(bào)中披露將深度研究一體化壓鑄鋁合金成型工藝，且近三年研發(fā)費(fèi)用逐年增高，但據(jù)其年報(bào)披露公司內(nèi)部并未形成專利技術(shù)和非專利技術(shù)，常青股份似乎暫無該方面的經(jīng)驗(yàn)。

據(jù)天風(fēng)證券研報(bào)，壓鑄工藝存在壁壘，由于一體化壓鑄技術(shù)正處于起步階段，需要壓鑄商在生產(chǎn)工藝上有豐富的經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)積累才能保證量產(chǎn)的良品率。

目前，一體化壓鑄市場總體上處于前期布局和試制階段，個(gè)別企業(yè)已經(jīng)領(lǐng)先一步布局，一體化鋁合金壓鑄構(gòu)件試制成功，如文燦股份、拓普集團(tuán)、廣州鴻圖、愛柯迪，提前布局一體化鋁合金壓鑄件的汽零企業(yè)廣州鴻圖、文燦股份均系常青股份主要客戶比亞迪的供應(yīng)商。

同時(shí)，常青股份的大客戶江淮汽車已經(jīng)開始著手建設(shè)生產(chǎn)線，進(jìn)行新能源鋁合金汽車車身的生產(chǎn)，并與其他公司合資成立了一家鋁合金壓鑄件公司。未來，常青股份在一體化壓鑄鋁合金汽零市場上的競爭壓力難度可見一斑。

來源：覽富財(cái)經(jīng)網(wǎng)

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