隨著金融市場的成熟，出現(xiàn)了更多標準化和數(shù)量化的研究。通過將理論應用于實踐，計量經(jīng)濟學家們開創(chuàng)了量化投資的新領域。易方達量化投資部的資深投資經(jīng)理杜才鳴認為，量化投資通過計算機和模型，可以系統(tǒng)化地同時跟蹤和覆蓋全市場4000多家上市公司，這在投資上是一個非常重要的優(yōu)勢，也就是投資的廣度。

據(jù)了解，量化投資起源于海外。巴菲特的老師格雷厄姆，在上世紀30年代的時候就通過指標選股的方式進行投資，比如PE、PB等等。很多人把他當成量化投資的鼻祖，當然做價值投資的人也有很多人覺得價值投資是從他開始的，從這點上看，其實量化投資和價值投資有很多共通之處。經(jīng)過這些年的發(fā)展，量化投資在海外已經(jīng)成為一種非常主流的投資策略了，管理著超過2萬億美元的規(guī)模，量化投資在海外對沖基金行業(yè)管理的規(guī)模占比超過30%，誕生了很多量化對沖基金巨頭。

杜才鳴指出，量化投資的四個關鍵詞是“數(shù)據(jù)、統(tǒng)計、概率、策略”。量化投資在國內(nèi)發(fā)展起來有個大的背景，就是股票市場一直在擴容。二十年前，A股只有800多家上市公司，到現(xiàn)在已經(jīng)有4000多家上市公司了。每個人的精力都是有限的，一個基金經(jīng)理能充分有效跟蹤和了解的公司數(shù)量有限。這就是為什么很多主動投資的基金經(jīng)理都會提到“能力圈”這個概念，他們只會在每個人擅長的領域做投資，而盡量少地觸碰他不熟悉的股票。而量化投資則不同，量化投資通過計算機和模型，可以系統(tǒng)化地同時跟蹤和覆蓋全市場4000多家上市公司，這在投資上是一個非常重要的優(yōu)勢，也就是投資的廣度。

從時間上看，國內(nèi)量化投資起步比較晚，21世紀初大家對量化還比較陌生，以公募基金為例，易方達基金2004年就發(fā)行了指數(shù)增強基金。2009年市場反彈行情啟動，出現(xiàn)了一波量化投資熱潮，除了指數(shù)增強產(chǎn)品外還出現(xiàn)了主動量化的產(chǎn)品，緊接著2010年推出了股指期貨，量化工具更加豐富了，之后量化受到的關注度逐年增加，量化基金的規(guī)模整體呈現(xiàn)上升態(tài)勢。如今，截至2020年底，市場上公募量化基金數(shù)量已經(jīng)有300多只了，規(guī)模突破了1500多億。值得一提的是，易方達基金自2009年就開始組建了量化投資團隊，并于2012年發(fā)行了我們的第一支公募量化產(chǎn)品——易方達滬深300量化增強(代碼：110030)，自2012年成立以來至2020年底，每一年組合的收益都戰(zhàn)勝了合同基準，累計超額收益超過130%，具有較好的投資價值。

杜才鳴表示，由于基金公司的交易制度約束，易方達的團隊主要從事的是中頻量化投資和低頻量化投資，他個人比較偏好低頻量化投資。低頻量化投資，其實就是量化圈內(nèi)常說的“基本面量化投資”，具體而言，就是借助統(tǒng)計模型、金融經(jīng)濟理論、計算機等工具，在對海量數(shù)據(jù)進行分析之后，刻畫出上市公司的基本面特征，并在此基礎上設計出高勝率的投資策略。在投資方法上，杜才鳴和他的團隊是以多因子模型為載體，堅持基本面分析與量化分析的結(jié)合，兼顧質(zhì)量、成長和估值等選股維度，追求投資策略的多元化和分散化。通俗一點，就是選擇“好公司”，然后要有較大的成長空間，最后是估值水平要合理。

關鍵詞： 量化投資 股票市場 擴容