伴隨著寵物在人們生活中的地位越來越重要，“寵物經(jīng)濟”也在迅速崛起。上海福貝寵物用品股份有限公司(簡稱“福貝寵物”)近日發(fā)布的招股說明書顯示，報告期(指2018年度、2019年度和2020年度)內(nèi)，公司營業(yè)收入和歸母凈利潤均實現(xiàn)了穩(wěn)健增長。但《經(jīng)濟參考報》記者同時注意到，和同行業(yè)上市公司相比，福貝寵物在規(guī)模等方面還存在一定的差距，為此在招股書中專門揭示了“市場競爭加劇風險”。

市場空間廣闊助力業(yè)績增長

據(jù)招股書介紹，福貝寵物在寵物食品領域深耕多年，是國內(nèi)綜合優(yōu)勢領先的寵物食品供應商，長期致力于為寵物提供健康、安全的優(yōu)質(zhì)寵物食品和科學喂養(yǎng)方案。福貝寵物的主營業(yè)務為寵物食品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，現(xiàn)階段主營產(chǎn)品主要包括犬糧、貓糧等寵物干糧類主糧。

報告期內(nèi)，福貝寵物的營業(yè)收入分別為3.07億元、4.05億元和6.64億元，其中2019年和2020年分別同比大增31.89%和63.99%;同期實現(xiàn)歸母凈利潤分別為0.47億元、0.84億元和1.65億元，其中2019年和2020年分別大增79.18%和96.47%，呈穩(wěn)健增長的態(tài)勢。此外截至報告期各期末，福貝寵物經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為0.62億元、0.88億元和1.81億元，亦在持續(xù)增長。

記者注意到，受益于國民經(jīng)濟發(fā)展、人均收入水平的提高、人口家庭結(jié)構(gòu)變化以及消費理念的升級等多重驅(qū)動因素，我國居民飼養(yǎng)寵物數(shù)量快速增長，專業(yè)寵物食品的滲透率不斷提高。根據(jù)歐睿數(shù)據(jù)統(tǒng)計，我國寵物行業(yè)規(guī)模增速遠高于全球平均水平。而在寵物食品領域，據(jù)歐睿數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，2017年至2019年，我國寵物食品市場規(guī)模分別為224億元、289億元和364億元，其中2018年、2019年我國寵物食品市場規(guī)模的增長率分別高達29.02%和25.95%。

業(yè)內(nèi)人士分析指出，伴隨著“寵物經(jīng)濟”的發(fā)展，從上至下的完整產(chǎn)業(yè)鏈條正在形成，吸引了不同行業(yè)的商家和資本入局。作為“寵物經(jīng)濟”不可或缺的一環(huán)，寵物食品行業(yè)發(fā)展前景廣闊、潛力巨大，市場需求快速增長，給福貝寵物帶來了發(fā)展機遇。

據(jù)了解，福貝寵物目前已與“網(wǎng)易嚴選”等綜合性知名品牌商以及諸多國內(nèi)知名的寵物食品品牌客戶建立了穩(wěn)定的合作關系，能夠掌握行業(yè)、產(chǎn)品發(fā)展的最新動態(tài)。與此同時，福貝寵物不斷加強自主品牌的市場推廣及銷售渠道建設，公司旗下的“比樂”“愛倍”“品卓”等品牌具有較強的市場影響力和品牌美譽度。

面對良好的市場發(fā)展機遇，福貝寵物在招股書中表示，公司將大力推進產(chǎn)品的優(yōu)化升級，持續(xù)提高寵物干糧食品的市場份額和產(chǎn)品競爭力。

產(chǎn)能利用基本飽和折舊風險不容忽視

福貝寵物招股書披露。截至報告期各期末，公司年產(chǎn)能分別為2.52萬噸、2.52萬噸和2.94萬噸，公司自有產(chǎn)量分別為2.40萬噸、2.25萬噸和3.30萬噸，其產(chǎn)能利用率分別為95.43%、89.41%和112.34%，總體呈現(xiàn)日趨增長態(tài)勢。與此同時，福貝寵物的產(chǎn)銷率分別高達98.68%、99.72%和97.34%。由此可見，不論是產(chǎn)能利用率還是產(chǎn)銷率，福貝寵物均處于飽和狀態(tài)。

記者注意到，福貝寵物本次上市擬募資3.48億元，分別用于宣城福貝寵物食品擴建項目、營銷及管理信息化建設項目和研發(fā)中心建設項目。其中宣城福貝寵物食品擴建項目為本次募投項目的重點，擬使用募集資金2.43億元，占總金額的69.80%。該項目建設周期為24個月，待項目建成達產(chǎn)后，將新增2條寵物干糧生產(chǎn)線以及配套全自動包裝線、檢測相關設備等。

招股書在介紹宣城福貝寵物食品擴建項目時稱，該項目主要通過新建廠房、購置自動化及智能化程度高的生產(chǎn)設備，新增寵物食品生產(chǎn)線，擴大公司主營產(chǎn)品犬糧、貓糧等寵物干糧的生產(chǎn)規(guī)模。項目實施后，福貝寵物的寵物食品年產(chǎn)能將增加3.36萬噸。福貝寵物認為，綜合考慮寵物食品行業(yè)發(fā)展趨勢及公司銷售規(guī)模增長速度，預計在項目達產(chǎn)年度該部分新增產(chǎn)能能夠得到有效利用。

記者注意到，本次募投項目完成后，福貝寵物預計將新增固定資產(chǎn)約2.3億元，無形資產(chǎn)約4000萬元，將增加年折舊費約2000萬元、無形資產(chǎn)攤銷費用約1400萬元。此外，福貝寵物預測，上海市金山區(qū)相關在建工程轉(zhuǎn)固而形成的每年新增折舊金額約為1500萬元。

也就是說，待上述項目全部完成，福貝寵物每年將新增約4900萬元的折舊和攤銷費用。鑒于此，福貝寵物在招股書中重點提示了“在建工程轉(zhuǎn)固導致折舊增加的風險”和“固定資產(chǎn)折舊及無形資產(chǎn)攤銷風險”。

市場份額相對分散市占率亟待提高

盡管福貝寵物近幾年主要業(yè)績不斷增長，但其面臨的競爭對手也在不斷發(fā)展。業(yè)內(nèi)人士指出，由于我國寵物食品市場呈現(xiàn)出相對分散的經(jīng)營格局，排名前十的寵物食品制造企業(yè)市場占有率合計只有三成左右，市場占有率相對較為分散。

記者進一步研究發(fā)現(xiàn)，目前中寵股份主營產(chǎn)品包括寵物零食、寵物罐頭、寵物干糧、寵物用品等，佩蒂股份主營產(chǎn)品包括畜皮咬膠、植物咬膠等寵物咀嚼食品及寵物營養(yǎng)肉質(zhì)零食，均和福貝寵物存在較大的競爭關系。耐人尋味的是，中寵股份曾一度擬收購福貝寵物部分股權(quán)。早在2019年7月17日，中寵股份發(fā)布公告稱，公司正在籌劃以發(fā)行股份或非公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券及支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式受讓福貝寵物不低于51%股權(quán)的事項。然而僅僅14天后的7月31日，中寵股份又發(fā)布了終止本次重大資產(chǎn)重組的公告。記者注意到，福貝寵物在招股書中未提及此事。

不過，福貝寵物在招股書中提示了“市場競爭加劇風險”。福貝寵物表示，一方面，部分歐美發(fā)達國家寵物食品行業(yè)起步較早，憑借在研發(fā)生產(chǎn)能力、資金實力及品牌運營等方面的先發(fā)積累，在國內(nèi)寵物食品市場占據(jù)了較高的市場份額;另一方面，國內(nèi)寵物食品生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量增加，在產(chǎn)品配方設計、生產(chǎn)工藝、銷售渠道及品牌運營等多個環(huán)節(jié)，市場競爭可能有所加劇。如未來公司不能采取有效措施應對市場競爭，公司可能面臨市場份額縮小和盈利能力下滑的風險。(謝碧鷺)

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