在阿聯(lián)酋的固執(zhí)下，OPEC+不得不又一次上演“拖字訣”，讓本就緊張不已的市場再次繃緊了神經(jīng)。不過，可以明確的是，增產(chǎn)幾乎是板上釘釘了，畢竟這半年來，油價的飆升有目共睹，再加上全球復(fù)蘇稍微進一步推進，庫存減少，供需兩端也在日趨平衡。阿聯(lián)酋再“剛”，頂多也就是為自己的增產(chǎn)多謀點利?，F(xiàn)在的問題在于幅度，一旦稍多，或許又會見證一次崩盤。

持續(xù)上揚的油價

不知不覺中，國際油價已經(jīng)突破了75美元的關(guān)口，這對于仍在限制產(chǎn)量的OPEC+而言，是個進退兩難的困境。

當(dāng)?shù)貢r間7月2日，已經(jīng)是OPEC+連續(xù)第二天討論關(guān)于增產(chǎn)的問題了，但仍然沒有達成一致。與會代表稱，雖然多數(shù)OPEC+成員支持8月至12月期間每月增加40萬桶/日產(chǎn)量的提議，同時將更廣泛的供應(yīng)協(xié)議期限延長，但阿聯(lián)酋仍堅決反對。

據(jù)OPEC+消息人士表示，OPEC+在當(dāng)天投票決定從2021年8月至12月增產(chǎn)約200萬桶/日，并將剩余的減產(chǎn)延長至2022年底，而不是到2022年4月。

而阿聯(lián)酋同意增產(chǎn)，但拒絕支持延長減產(chǎn)。阿聯(lián)酋稱，要求若增產(chǎn)和延長減產(chǎn)協(xié)議同時進行，必須上調(diào)該國用來判斷減產(chǎn)量的產(chǎn)量基準(zhǔn)，即尋求更多增產(chǎn)幅度。對此，俄羅斯建議阿聯(lián)酋冷靜兩天，并稱OPEC應(yīng)先內(nèi)部討論清楚。

據(jù)悉，阿聯(lián)酋早就存了增產(chǎn)之心，甚至為了提高產(chǎn)能投資了數(shù)十億美元，但OPEC+減產(chǎn)協(xié)議使其約30%的產(chǎn)能閑置。阿聯(lián)酋認(rèn)為，阿塞拜疆、科威特、哈薩克斯坦和尼日利亞等自去年減產(chǎn)協(xié)議達成以來，已經(jīng)要求并提高了產(chǎn)量基準(zhǔn)，自己的請求也應(yīng)被允許。去年底，阿聯(lián)酋還曾威脅要退出OPEC。

鑒于阿聯(lián)酋的堅持己見，各方?jīng)Q定，將于維也納當(dāng)?shù)貢r間7月5日下午3點(北京時間晚上9點)繼續(xù)談判。

增產(chǎn)的僵局下，油價坐上了過山車。上周五OPEC+正式產(chǎn)油決策發(fā)布前，美股午盤時，美國西得克薩斯中質(zhì)(WTI)原油即月期貨一度跌1%，短暫失守75美元關(guān)口，此前一天，曾報收于75.16美元，創(chuàng)2018年10月以來最高。

隨后，決策未定，WTI 8月期貨合約尾盤上揚，收跌0.07美元，跌幅不足0.1%，收報75.16美元/桶，稍微偏離近三年高位，全周累漲1.5%，已經(jīng)是連續(xù)第六周上漲，創(chuàng)下去年12月以來的最長連漲周期。WTI原油今年上半年的漲幅約為51.4%。

另外，國際布倫特油價則漲0.54%，站穩(wěn)76美元關(guān)口，收于76.02美元/桶。整個6月，布倫特原油期貨價格上漲逾8%，這半年來的漲幅超過45%，而1月1日的價格還是51.8美元/桶。

復(fù)蘇的需求

漲了50%，油價的飆升顯然不只是OPEC+持續(xù)減產(chǎn)的功勞。種種數(shù)據(jù)都顯示，需求端正在“回血”。

上周二，OPEC秘書長巴爾金都在聯(lián)合技術(shù)委員會會議上表示，2021年的石油需求預(yù)計將增加600萬桶/日，其中下半年將增加500萬桶/日。

“目前的‘不確定’因素是大流行的‘Delta+’毒株，導(dǎo)致許多地區(qū)病例增加，并重新采取限制措施”，巴爾金都稱，即使將不確定性和相關(guān)風(fēng)險考慮在內(nèi)，下半年的石油需求增長仍將“十分顯著”。

比如，得益于疫苗接種和夏季出行需求的旺盛，美國能源情報署(EIA)在最新的短期能源展望中預(yù)測，美國今年的燃料消費量將增長149萬桶/日，高于此前預(yù)測的139萬桶/日，今年夏季汽油日平均消費量可能為910萬桶，比去年同期增加130萬桶。據(jù)美國汽車協(xié)會預(yù)測，今年的獨立日，將有破紀(jì)錄的4360萬美國人開車去度假。

不只是美國，歐洲航班飛行量穩(wěn)步攀升，截至6月23日的兩周環(huán)比增長了16%;導(dǎo)航與定位科技公司TomTom數(shù)據(jù)也顯示，歐洲15大城市的交通擁堵程度達到了疫情以來的最高水平，比如倫敦通勤時間比2019年的均值高出2%。

高盛指出，全球石油需求近來可能已經(jīng)達到每日9700萬桶，高于幾周前的9500萬桶。新冠疫情暴發(fā)之前的消費量約為每天1億桶。

與此同時，原油庫存的下降趨勢也十分顯著。根據(jù)巴爾金都的說法，5月的初步數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)合組織工業(yè)化經(jīng)濟體的石油庫存降至2015-2019年水平以下。

在美國，原油庫存正以數(shù)十年來最快的速度下降。根據(jù)EIA的最新報告，截至6月25日當(dāng)周美國原油庫存減少670萬桶;標(biāo)準(zhǔn)普爾全球普氏公司(S&PGlobalPlatts)調(diào)查顯示，分析師此前平均預(yù)期該周原油庫存減少470萬桶。

在此背景下，不少分析師對油價的未來表示看好。高盛預(yù)計，布倫特原油第三季度均價將超過80美元，隨著需求大幅回升，可能會“遠高于”這一水平。摩根大通也表達了類似的觀點，預(yù)計原油價格將在今年最后三個月“決定性地”突破80美元。

謹(jǐn)慎的OPEC+

即便油價看起來勢如破竹，但也不是沒有虛高的風(fēng)險。

在廈門大學(xué)中國能源政策研究院院長林伯強看來，阿聯(lián)酋反對，是覺得目前這個價格可以開始增產(chǎn)，但OPEC+的其他國家對當(dāng)前這個價格其實是沒有太大信心的。

林伯強指出，整體來看，OPEC+還是認(rèn)為油價后續(xù)的支撐比較弱，畢竟現(xiàn)在是在減產(chǎn)的背景下達成的，并非一個實際的市場。再加上，雖然目前經(jīng)濟在好轉(zhuǎn)，但畢竟還沒有恢復(fù)到疫情之前的水平，如果現(xiàn)在放松供給，擔(dān)心油價又會跌很多。

事實上，俄羅斯和沙特就針對不確定性產(chǎn)生了矛盾。據(jù)消息人士稱，在上周會議的籌備過程中，俄羅斯堅持向市場釋放更多石油，因為油價上漲正鼓勵競爭對手美國頁巖油產(chǎn)量的增長。而沙特希望更謹(jǐn)慎增產(chǎn)，理由是新冠病毒及變種帶來很大的不確定性，在需求切實復(fù)蘇的證據(jù)出爐前不應(yīng)急著大幅增產(chǎn)。

Delta變種病毒的威脅正在顯露。據(jù)歐洲疾控中心估計，到8月初，歐盟新增感染病例的70%可能由德爾塔毒株引起，到8月底可能達到90%。分析師們的擔(dān)憂在于，若變種病毒進一步在歐洲和亞洲等地區(qū)蔓延開來，可能會導(dǎo)致旅行減少、燃料需求減少，對原油價格構(gòu)成壓力。

另外，林伯強還提到了一點，油價提升之后，美國頁巖油的產(chǎn)量可能也會回升，畢竟之前也沒有參與減產(chǎn)。目前油價在70美元的階段，這對于美國頁巖油來說，是比較有競爭力的。

去年，受低油價和需求減少的沖擊，美國頁巖油產(chǎn)業(yè)元氣大傷。去年3月中旬起，美國頁巖油鉆機數(shù)量在三個月內(nèi)從650臺以上銳減至不足180臺;而之后，原油價格一直處在頁巖油收支平衡點之下。目前，美國頁巖油還在觀望。根據(jù)美國政府部門的數(shù)據(jù)，目前美國的頁巖油產(chǎn)量仍遠低于2020年1月觸及的每日918萬桶高點。

“實際上，OPEC+的這些國家可能比較希望油價穩(wěn)定在60多美元，這對他們來說是比較適合的，對買賣雙方來說都比較舒服”，林伯強認(rèn)為，OPEC+大概率會進行小幅增產(chǎn)，試一試，看看市場的反應(yīng)，這樣即使油價回落，也不會回落太多，畢竟這些國家的財政本來就很吃緊。(陶鳳 湯藝甜)