美國聯(lián)邦儲備委員會日前公布4月貨幣政策會議紀(jì)要，自新冠疫情暴發(fā)以來首次討論收緊貨幣政策立場的可能性。當(dāng)前，通貨膨脹已成為不少國家經(jīng)濟復(fù)蘇過程中的主要擔(dān)憂因素，美國政府及美聯(lián)儲的政策立場引起越來越多警惕。有專家認(rèn)為，美國政府正以傷害其他國家利益的財政和貨幣政策尋求提振經(jīng)濟，而這些政策帶來的副作用也會傷及美國自身。

全球通脹形勢

食品、鐵礦石、銅、木材……

各類原材料和大宗商品價格持續(xù)上漲

美國勞工部最新數(shù)據(jù)顯示，4月美國消費者價格指數(shù)(CPI)環(huán)比增長0.8%，遠超預(yù)期，加劇外界對美國乃至全球面臨通脹壓力的擔(dān)憂。

今年以來，國際大宗商品價格持續(xù)走高。玉米、大豆的期貨價格年內(nèi)漲幅分別超50%和20%。截至今年第一季度，聯(lián)合國糧食及農(nóng)業(yè)組織發(fā)布的食品價格指數(shù)已連續(xù)10個月上漲，為2014年以來最高水平。此外，近期鐵礦石與銅價也在高位不斷攀升，國際木材期貨價格從去年6月前后開始急劇上漲，當(dāng)前價格是去年春天時的三倍多。

各類原材料和大宗商品價格持續(xù)上漲，給企業(yè)生產(chǎn)帶來更大成本壓力，促使可口可樂、百威、寶潔等企業(yè)決定產(chǎn)品漲價，通脹壓力進一步傳導(dǎo)。

通脹從何而來?

美國等發(fā)達經(jīng)濟體“大水漫灌”政策

是通脹的重要驅(qū)動力

在不少分析人士看來，以美國為首的發(fā)達經(jīng)濟體為應(yīng)對疫情沖擊而采取大規(guī)模寬松貨幣政策及財政刺激政策，是通脹的重要驅(qū)動力。

美國《國會山報》報道，美國經(jīng)濟政策立場對通脹形勢有三大催化作用。一是美聯(lián)儲無限制“印錢”。疫情在美暴發(fā)以來，美聯(lián)儲通過加大購債等方式向美國經(jīng)濟注入近4萬億美元流動性。二是政府“強刺激”舉措不斷。自去年3月以來，美國已累計出臺總額逾5萬億美元的經(jīng)濟刺激措施。三是聯(lián)邦政府和美聯(lián)儲官員極力淡化通脹風(fēng)險，認(rèn)為今年通脹回升只是“暫時”現(xiàn)象。

暗示收緊貨幣?

美聯(lián)儲經(jīng)濟政策

或令不少國家蒙受雙重沖擊

美國聯(lián)邦儲備委員會19日公布的公開市場委員會會議紀(jì)要顯示，4月份會議上部分委員表示，如果經(jīng)濟繼續(xù)朝著美聯(lián)儲設(shè)定的通脹和就業(yè)兩大目標(biāo)快速推進，在今后某一時間的會議上開始討論調(diào)整資產(chǎn)購買規(guī)模的計劃是合適的。這是疫情發(fā)生以來美聯(lián)儲官員首次開始討論收緊貨幣政策立場的可能性。

此次會議紀(jì)要并未明確何時將會展開縮減購債規(guī)模的討論，但這卻是目前有關(guān)經(jīng)濟增長好于預(yù)期可能引發(fā)貨幣政策收緊討論的最明確表態(tài)。

在一些經(jīng)濟學(xué)家看來，當(dāng)前美國經(jīng)濟決策路徑似曾相識：面臨重大經(jīng)濟沖擊時大規(guī)模舉債印鈔，利用美元低融資成本刺激經(jīng)濟;美元流動性過剩疊加經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期導(dǎo)致全球通脹后，美聯(lián)儲收緊貨幣政策，客觀上促使資本回流經(jīng)濟恢復(fù)健康的美國，最終令不少國家蒙受惡性通脹和資本外流的雙重沖擊。

還有分析認(rèn)為，6月份公布的5月通脹數(shù)據(jù)將會是一個關(guān)鍵點，如果通脹數(shù)據(jù)在今年年中漲幅仍然過大，美聯(lián)儲可能在今年年中就會釋放出收緊貨幣政策的明確信號。

當(dāng)前通脹影響有多嚴(yán)重?

風(fēng)險比過去20年都嚴(yán)重 多個新興經(jīng)濟體接連加息

全球流動性嚴(yán)重過剩，后果就是有太多的錢追求越來越有限的商品供應(yīng)，以美元定價的大宗商品價格飆升，玉米、大豆、小麥等食品期貨出現(xiàn)歷史性漲價行情。

白宮經(jīng)濟顧問委員會前顧問約瑟夫·沙利文認(rèn)為，相比食品支出占比不高的發(fā)達國家而言，發(fā)展中國家因全球食品價格上漲而承受的沖擊嚴(yán)重得多，其決策者不得不在緩解饑餓和遏制疫情對經(jīng)濟影響之間做出痛苦抉擇。

作為全球最大農(nóng)產(chǎn)品出口國之一，俄羅斯正通過上調(diào)部分谷物出口關(guān)稅、設(shè)置出口限額等方式，增加國內(nèi)糧食供給，平抑物價。作為主要牛肉出口國的阿根廷政府日前決定暫停牛肉出口30天，以抑制國內(nèi)牛肉價格上漲。墨西哥自美國進口的玉米價格較疫情前上漲近50%，貧困人口生活負擔(dān)加重。

不少專家還認(rèn)為，大宗商品價格持續(xù)上漲將給新興經(jīng)濟體帶來輸入性通脹，如糧價上漲會增加家庭食品開支壓力等。同時，通脹上行加大金融市場調(diào)整壓力，可能迫使部分新興經(jīng)濟體提高基準(zhǔn)利率，以應(yīng)對資本外流壓力。

今年第一季度，烏克蘭、巴西、土耳其和俄羅斯等新興經(jīng)濟體接連加息。三井住友銀行日興證券公司首席經(jīng)濟師丸山義正認(rèn)為，這些經(jīng)濟體加息的考量并非經(jīng)濟好轉(zhuǎn)，而是應(yīng)對通脹加劇。

美國“大水漫灌”的刺激政策不僅損他人，亦不利己。過去一年中，美國國內(nèi)天然氣價格上漲22%;木材價格暴漲250%，進而導(dǎo)致總體住房價格上漲11%;就餐成本增加，雞翅等外賣菜品價格幾乎翻番;即使是自己種菜吃，也因為種子等價格攀升而成本更高。

在《國會山報》評論員克麗絲廷·泰特看來，美政府經(jīng)濟政策誘發(fā)的通脹是對美國民眾的“隱形稅收”，正在損害美國工薪階層和中產(chǎn)階層利益，侵蝕經(jīng)濟復(fù)蘇的紅利。

美國勞工部最新數(shù)據(jù)顯示，美國4月消費者價格指數(shù)出現(xiàn)0.8%的超預(yù)期增長，而非農(nóng)業(yè)部門新增就業(yè)人數(shù)遠低于市場預(yù)期?！督鹑跁r報》評論，通脹壓力大增而就業(yè)數(shù)據(jù)低迷，正動搖外界對強刺激有效提振經(jīng)濟的信心，認(rèn)為美政府刺激過度，邊際效應(yīng)不斷遞減。

不少經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為，當(dāng)前通脹風(fēng)險比過去20年都嚴(yán)重，美聯(lián)儲在2022年提前加息的可能性不斷增大。一旦流動性發(fā)生逆轉(zhuǎn)，全球經(jīng)濟將再次承受不小沖擊。

美國智庫彼得森國際經(jīng)濟研究所所長亞當(dāng)·波森評論說，美國存在通貨膨脹失控風(fēng)險。美國前財政部長、哈佛大學(xué)經(jīng)濟學(xué)教授勞倫斯·薩默斯認(rèn)為，美聯(lián)儲無視通脹風(fēng)險的自滿態(tài)度可能導(dǎo)致其將來被迫加息，對市場及經(jīng)濟的負面影響更大。

資深新興市場投資者馬克·默比烏斯表示，本輪通脹的持續(xù)性不可低估。

彭博社報道，如果當(dāng)前通脹的直接驅(qū)動力是大宗商品價格飆升，那么通脹緩解的前景將取決于大宗商品漲勢持續(xù)時間。如果參照2009年世界經(jīng)濟復(fù)蘇路徑，這種漲勢可能持續(xù)兩年。

關(guān)鍵詞： 美國政府 舉債印鈔 刺激經(jīng)濟 回收資本