短短三個(gè)多月，兩次加碼收購(gòu)金徽酒股份，復(fù)星系“豫園股份”在豪擲18.37億元成為金徽酒控股股東三個(gè)月后，再度持7.15億元資金入場(chǎng)“加碼”金徽酒。

金徽酒方面對(duì)中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者表示，短短三個(gè)多月時(shí)間兩度收購(gòu)金徽酒股份是基于對(duì)金徽酒基本面的認(rèn)可和對(duì)白酒行業(yè)未來(lái)發(fā)展前景的看好，復(fù)星通過(guò)豫園收購(gòu)金徽酒股份，成為金徽酒控股股東。通過(guò)海南豫珠要約收購(gòu)8%金徽酒股份，能夠加強(qiáng)豫園股份對(duì)金徽酒控股權(quán)，有利于優(yōu)化公司股權(quán)結(jié)構(gòu)。

復(fù)星系再度“加碼”金徽酒

9月14日，金徽酒發(fā)布公告，就海南豫珠企業(yè)管理有限公司以要約方式收購(gòu)公司部分股份相關(guān)事項(xiàng)表示，本次要約擬收購(gòu)的股份為金徽酒除豫園股份已持有股份外的4058.08萬(wàn)股已上市無(wú)限售條件流通股(占金徽酒總股本比例8.00%)，要約價(jià)格為 17.62 元/股。亞特集團(tuán)擬以所持公司股份參與接受本次要約。本次要約收購(gòu)?fù)瓿珊?，亞特集團(tuán)持有公司股份不低于6882萬(wàn)股，將繼續(xù)履行自愿性鎖定承諾至承諾期結(jié)束。

據(jù)悉，收購(gòu)方海南豫珠企業(yè)管理有限公司實(shí)際代表的是豫園股份。本次收購(gòu)涉及最高資金總額為7.15億元。收購(gòu)?fù)瓿珊螅@股份合計(jì)擁有金徽酒表決權(quán)的股份將超過(guò)30%。

9月7日晚間，金徽酒曾對(duì)外宣布，此次收購(gòu)目的為增加豫園股份持有金徽酒的股份比例，進(jìn)一步鞏固對(duì)金徽酒控制權(quán)，優(yōu)化金徽酒持股結(jié)構(gòu)。本次要約收購(gòu)，不以終止金徽酒的上市地位為目的。本次要約收購(gòu)?fù)瓿珊?，收?gòu)人及其一致行動(dòng)人最多持有上市公司38.00%的股份，上市公司將不會(huì)面臨股權(quán)分布不具備上市條件的風(fēng)險(xiǎn)。此次收購(gòu)?fù)瓿桑@股份的持股比例將從原本的29.99998%提升至38%。

值得注意的是，今年5月，豫園股份與金徽酒原控股股東亞特集團(tuán)簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，擬以12.07元/股的價(jià)格協(xié)議收購(gòu)公司股份約1.5218億股，約占公司總股本的30%，交易總價(jià)款約為18.37億元。

本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓實(shí)施完成，金徽酒控股股東由亞特集團(tuán)變更為豫園股份，公司實(shí)際控制人將由李明先生變更為郭廣昌先生。

豫園股份表示，本次投資是堅(jiān)持公司既定發(fā)展戰(zhàn)略，在快樂(lè)時(shí)尚消費(fèi)主題下，通過(guò)投資收購(gòu)獲取服務(wù)中國(guó)新生代消費(fèi)階層的優(yōu)質(zhì)資源，進(jìn)一步豐富、充實(shí)快樂(lè)時(shí)尚版圖中的戰(zhàn)略性品牌及產(chǎn)品資源。

據(jù)了解，“復(fù)星系”已經(jīng)不是第一次涉獵酒業(yè)市場(chǎng)。

早在2012年，“復(fù)星系”旗下平耀投資就欲參股湖北石花酒業(yè)，由于諸多原因，最終并未達(dá)成合作。至2017年，復(fù)星集團(tuán)以接受朝日啤酒轉(zhuǎn)讓股份的形式，成為青島啤酒第二大股東。其還曾涉及牛欄山酒廠母公司順鑫農(nóng)業(yè)定增發(fā)股、舍得集團(tuán)混改等項(xiàng)目，但并未認(rèn)購(gòu)成功。而此次入股金徽酒，則是復(fù)星系拿到的白酒市場(chǎng)首張“入場(chǎng)券”。

業(yè)績(jī)目標(biāo)恐難實(shí)現(xiàn)

資料顯示，金徽酒主營(yíng)業(yè)務(wù)為白酒生產(chǎn)及銷售，其前身為中華老字號(hào)白酒“隴南春”，發(fā)跡于甘肅省隴南徽縣伏家鎮(zhèn)。2016年3月，金徽酒登陸上交所，成為甘肅第二家上市白酒企業(yè)。

雖然近幾年金徽酒營(yíng)收逐年增長(zhǎng)，但凈利潤(rùn)增速卻較為緩慢。

財(cái)報(bào)顯示，2016年至2019年，金徽酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為12.77億元、13.33億元、14.62億元、16.34億元;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)分別為2.22億元、2.53億元、2.59億元、2.71億元，分別同比增長(zhǎng)約33.81%、14.02%、2.24%、4.64%。

據(jù)了解，2019年8月23日，金徽酒公布了核心管理團(tuán)隊(duì)簽署的《業(yè)績(jī)目標(biāo)及獎(jiǎng)懲方案協(xié)議》，甲方為金徽酒股份有限公司，乙方高管團(tuán)則包括公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理周志剛，董事、副總經(jīng)理廖結(jié)兵，副總經(jīng)理唐云、張斌，財(cái)務(wù)總監(jiān)謝小強(qiáng)等9人。高管團(tuán)承諾，金徽酒2019年至2023年的目標(biāo)營(yíng)收分別為16.2億元、18.3億元、21億元、25億元、30億元，扣非后凈利分別為2.8億元、3.2億元、3.8億元、4.7億元、6億元。針對(duì)高管團(tuán)業(yè)績(jī)目標(biāo)完成情況，有一系列對(duì)應(yīng)計(jì)算公式實(shí)施薪酬獎(jiǎng)懲，且只有當(dāng)年扣非后凈利≥12%時(shí)，高管團(tuán)才能提取獎(jiǎng)勵(lì)薪酬。

在將高管薪酬與未來(lái)五年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)深度綁定的同時(shí)，金徽酒發(fā)布《五年發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃綱要(2019-2023)》，未來(lái)五年，公司將通過(guò)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)，鞏固甘肅地區(qū)優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)，積極開(kāi)拓西北市場(chǎng)，提高品牌影響力，加快實(shí)施金徽和隴南春雙品牌發(fā)展戰(zhàn)略。公司計(jì)劃到2023年，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入30億元、歸屬于母公司凈利潤(rùn)6億元。

根據(jù)《業(yè)績(jī)目標(biāo)及獎(jiǎng)懲方案協(xié)議》顯示，2020年金徽酒將計(jì)劃實(shí)現(xiàn)營(yíng)收18.3億元，實(shí)現(xiàn)凈利3.02億元。而今年上半年，金徽酒實(shí)現(xiàn)營(yíng)收為7.12億元，同比下降12.67%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為1.2億元，同比下降10.93%。還有半年時(shí)間，金徽酒能否實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)目標(biāo)呢?

金徽酒方面對(duì)記者表示，主要是因?yàn)橐咔橛绊?，公司一季度利?rùn)較上年同期下降47.00%。隨著疫情防控形勢(shì)逐步好轉(zhuǎn)，公司二季度銷售逐步恢復(fù)，二季度利潤(rùn)較上年同期增長(zhǎng)141.69%。但疫情對(duì)市場(chǎng)的影響仍在持續(xù)，導(dǎo)致本期凈利潤(rùn)較上年同期有所下降。

金徽酒方面進(jìn)一步透露，下半年，公司將繼續(xù)堅(jiān)持“立足甘肅、發(fā)展西北、有序推進(jìn)、重點(diǎn)突破”的發(fā)展策略，在甘肅市場(chǎng)采取全價(jià)位、全渠道、全覆蓋。通過(guò)夯實(shí)河西市場(chǎng)、平慶市場(chǎng)、提升百元以上產(chǎn)品占比的方式鞏固金徽酒在甘肅的龍頭地位。一方面，金徽酒通過(guò)推出新產(chǎn)品、上調(diào)產(chǎn)品價(jià)格等方式進(jìn)一步夯實(shí)產(chǎn)品線，形成更強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)壁壘。

業(yè)內(nèi)人士表示，金徽酒作為西北區(qū)域性白酒，主要發(fā)展聚焦在西北地區(qū)，全國(guó)化布局較弱，復(fù)興系的入局，恐不能在短時(shí)間內(nèi)提振金輝酒的業(yè)績(jī)，加之上半年受疫情影響，今年金徽酒實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)目標(biāo)的可能性較小。

白酒行業(yè)分析師蔡學(xué)飛表示，作為西北地區(qū)的區(qū)域名酒，無(wú)疑金徽酒在品牌化與品質(zhì)化時(shí)代有著先天的優(yōu)勢(shì)，復(fù)興資本的進(jìn)入也正是看重了金徽酒的增長(zhǎng)潛力，由于目前雙方尚處于磨合期，因此長(zhǎng)期的看，資本的介入必然會(huì)推動(dòng)金徽酒的競(jìng)爭(zhēng)力提升，對(duì)于其正在進(jìn)行的高端化與泛全國(guó)化布局有著積極意義;發(fā)展的看，西北市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)強(qiáng)度較低，缺乏領(lǐng)導(dǎo)品牌，金徽酒長(zhǎng)期的中高端定位與相對(duì)雄厚的企業(yè)實(shí)力都是區(qū)域內(nèi)其他酒企無(wú)法比擬的，因此，機(jī)遇大于挑戰(zhàn)。

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