牛年伊始，A股市場大幅波動，投資者是否需要改變策略?A股后市將如何表現(xiàn)?哪些行業(yè)投資機會值得關(guān)注?本期國投瑞銀基金會客室邀請了國投瑞銀研究部總經(jīng)理?？》窒砹俗约旱挠^點。?？”硎疚磥砝^續(xù)看多A股市場，投資者應(yīng)該理性、冷靜面對市場波動。

看好中國市場是長期思路

春節(jié)后， A股走勢大幅波動，被資金偏愛的白酒、光伏、消費等板塊出現(xiàn)深度回調(diào)。

每次股市的調(diào)整，都會引發(fā)部分投資者內(nèi)心的恐懼。對此，?？〗ㄗh投資者不必擔心短期的市場波動，這是市場上漲后的正常修正。

市場為何會出現(xiàn)大幅調(diào)整??？≌J為主要原因在于國內(nèi)貨幣政策趨于正常化。2020年，在疫情沖擊下，全球貨幣處于相對寬松的狀態(tài);伴隨著疫情減退，經(jīng)濟復蘇企穩(wěn)，大部分投資者對貨幣政策調(diào)整持有較為悲觀的預期;但是從全球來看，貨幣仍處于寬松狀態(tài)，而且全球經(jīng)濟復蘇趨勢不改，因此繼續(xù)看好中國市場。

“當下，在外資不斷流入背景下，A股機構(gòu)化趨勢明顯，基金管理人將持續(xù)投資行業(yè)中具備競爭優(yōu)勢的龍頭公司，而不具備競爭力的小公司或者估值溢價變成估值折價的公司未來投資價值會降低。”?？娬{(diào)。

關(guān)注碳中和、順周期主題

展望未來中國經(jīng)濟發(fā)展與資本市場的投資機會，?？≌J為，在后疫情時代，一方面，國內(nèi)將進一步淡化經(jīng)濟增長的問題，而更關(guān)注如何培養(yǎng)產(chǎn)業(yè)的長期競爭力;另一方面，會著力提高居民的消費能力。

此外，?？娬{(diào)，碳中和是值得長期關(guān)注的投資主題，如新能源車等板塊方興未艾。作為世界上第二大經(jīng)濟體和最大的溫室氣體排放國，中國承諾爭取2030年二氧化碳排放達到峰值，2060年前實現(xiàn)碳中和。在此背景下，未來中國在低碳經(jīng)濟轉(zhuǎn)型中會有巨大發(fā)展機遇，而部分傳統(tǒng)行業(yè)中分紅率較高且估值便宜的公司，有望借這一輪轉(zhuǎn)型，成長為符合長期投資要求的優(yōu)質(zhì)公司。

“全球經(jīng)濟復蘇的大背景是主導投資的核心邏輯。”?？≈赋觯?ldquo;當前，周期行業(yè)也有望迎來上漲行情，在這個過程中，美聯(lián)儲貨幣政策決定拐點，而國內(nèi)貨幣政策決定節(jié)奏;目前，從結(jié)構(gòu)上看，美聯(lián)儲偏寬松，國內(nèi)收緊，因此在順周期領(lǐng)域更看重全球定價的商品，比如原油、銅等產(chǎn)品;此外，與海外需求相關(guān)的制造業(yè)，包括化工、機械兩個領(lǐng)域也具有較多投資機會。”

力爭中長期穩(wěn)定收益

作為國投瑞銀權(quán)益投資部負責人兼多只權(quán)益產(chǎn)品管理人，?？∈侨绾纹胶馐找媾c波動?桑俊表示主要從三個方面：

其一，在配置方面，行業(yè)比較分散，但個股相對集中。“在篩選公司的時候，尤其關(guān)注公司的質(zhì)量，從回撤角度來看，持有優(yōu)質(zhì)行業(yè)和優(yōu)質(zhì)公司就是控制回撤最好的方法。”?？”硎?。

何為優(yōu)質(zhì)公司??？≌J為，好公司不單只業(yè)績高增長的公司，還需要具備以下特征：首先是能夠為股東持續(xù)創(chuàng)造回報的公司;其次是看公司是否具備高回報值;然后判斷公司所處的行業(yè)格局，處于紅海行業(yè)中的企業(yè)很難創(chuàng)造高回報。

其二，需要在能力圈上不斷做加法，通過不斷學習，及時了解行業(yè)生態(tài)的變化;同時，也需要在能力圈內(nèi)做減法，做到精益求精，在自己擅長的領(lǐng)域為投資者創(chuàng)造中長期穩(wěn)健的收益。

最后是嚴控風險，“我們將延續(xù)行業(yè)比較分散、個股相對集中的持倉風格，在嚴格控制回撤的前提下，讓投資者分享產(chǎn)品收益。”?？”硎?。

關(guān)鍵詞： 中國市場 碳中和 順周期