從血漿龍頭華蘭生物(002007)分拆單獨沖刺IPO的疫苗公司——華蘭生物疫苗股份有限公司(簡稱：華蘭疫苗)，于今日上會。金融投資報記者注意到，盡管“出生優(yōu)渥”，華蘭疫苗在披露招股說明書后，市場仍然對其主營流感疫苗的市占率變動趨勢、營收結(jié)構(gòu)過度單一等問題發(fā)出質(zhì)疑。8月24日早間，記者整理了相關(guān)問題發(fā)送至華蘭疫苗證券部公開郵箱，并多次致電公司公開電話，但截至發(fā)稿，電話無人接聽且未收到公司回復(fù)。

募資用于5大項目

招股書顯示，華蘭疫苗前身華蘭有限系由華蘭生物、香港科康共同出資設(shè)立的有限責(zé)任公司(臺港澳與境內(nèi)合資)。2005年10月，華蘭生物、香港科康簽署《華蘭生物疫苗有限公司章程》，共同出資設(shè)立中外合資企業(yè)華蘭生物疫苗有限公司，投資總額為9500萬元人民幣，注冊資本3800萬元人民幣，其中華蘭生物出資2850萬元，占比75%，香港科康出資950萬元，占比25%。

2018-2020年，華蘭疫苗分別實現(xiàn)營業(yè)收入8.03億元、10.49億元、24.26 億元，復(fù)合增長率為73.86%。

招股書顯示，華蘭疫苗本次擬公開發(fā)行股票不超過4001萬股，占發(fā)行后總股本的比例不低于10%，擬募集資金總額 24.95 億元。其中，流感疫苗開發(fā)及產(chǎn)業(yè)化和現(xiàn)有產(chǎn)品供應(yīng)保障能力建設(shè)項目投資總額13.75億元，擬用募集資金投入10.84億元;凍干人用狂犬病疫苗開發(fā)及產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項目投資總額8600萬元，擬用募集資金投入8600萬元;多聯(lián)細(xì)菌性疫苗開發(fā)及產(chǎn)業(yè)化建設(shè)項目投資總額2.74億元，擬用募集資金投入金額2.74億元;新型肺炎疫苗的開發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目投資總額7.96億元，擬用募集資金投入金額7.61億元;新型疫苗研發(fā)平臺建設(shè)項目投資總額2.95億元，擬用募集資金投入金額2.9億元。

產(chǎn)品單一有隱患

對比華蘭疫苗與同業(yè)可比公司2018年-2020年流感疫苗批簽發(fā)數(shù)量及占比情況，華蘭疫苗在上述三個報告期批簽發(fā)占比分別為852.3萬支、1293.4萬支、40.16萬支，占比分別為52.77%、42.02%、40.16%。可以看到，華蘭疫苗生產(chǎn)的流感疫苗批簽發(fā)占比穩(wěn)居行業(yè)龍頭，但占比呈逐年下滑態(tài)勢。

與此同時，公司四價流感病毒裂解疫苗在2018年-2020年批簽發(fā)量占比分別高達(dá) 100%、86.1%、61.41%。

“疫苗行業(yè)競爭激烈，能獲得單一產(chǎn)品近乎壟斷市場地位并不容易。”有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，若非華蘭疫苗品質(zhì)和研發(fā)能力遙遙領(lǐng)先行業(yè)，則或許公司在銷售端有明顯領(lǐng)跑行業(yè)的獨特方式。

從占比變動亦能看出，盡管2018年前后公司流感疫苗的市場占比高企，但隨著競爭對手的入局，這一指標(biāo)正在大幅下滑。

若因激烈的市場競爭，華蘭疫苗的流感疫苗業(yè)務(wù)競爭力持續(xù)被削弱，是否有其他產(chǎn)品能夠支撐高速增長的格局?招股書顯示，2018年-2020年，公司流感疫苗營收占總 營 收 比 例 分 別 為 68.87% 、99.42%、99.81%，其他疫苗占比分別為12.51%、0.03%、0.04%。

可以看到，流感疫苗尤其是四價流感病毒裂解疫苗營收占據(jù)了公司營收的絕對比重，且近年還呈現(xiàn)出繼續(xù)集中的趨勢。對此，有市場人士質(zhì)疑，華蘭疫苗主營過度依賴單一品類甚至單一產(chǎn)品，未來因主營產(chǎn)品流感疫苗競爭力喪失帶來的潛在經(jīng)營風(fēng)險極大。公司在招股書亦坦言，公司存在因產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一而導(dǎo)致現(xiàn)有市場份額縮減、銷量下滑，進而影響公司持續(xù)盈利能力的風(fēng)險。(黃彥韜)

關(guān)鍵詞： 華蘭生物 總股本 募集資金 平臺建設(shè)