6月22日上午，在杭紹臺(tái)鐵路終點(diǎn)溫嶺站施工現(xiàn)場，隨著中鐵十一局的作業(yè)人員將最后一對(duì)長鋼軌平穩(wěn)落在無砟道床上，杭紹臺(tái)鐵路全線鋪軌貫通。項(xiàng)目計(jì)劃2021年8月15日開始靜態(tài)驗(yàn)收，9月21日進(jìn)行聯(lián)調(diào)聯(lián)試。預(yù)計(jì)2021年12月底具備開通條件。杭紹臺(tái)鐵路是中國首批8個(gè)社會(huì)資本投資鐵路示范項(xiàng)目之一，于2017年底開工。據(jù)悉，杭紹臺(tái)鐵路PPP項(xiàng)目預(yù)計(jì)總投資約為409億元，其中民營聯(lián)合體占股51%，開啟民資控股中國高鐵先河。

首次控股 復(fù)星牽頭

按照規(guī)劃，杭紹臺(tái)高鐵從杭州東站出發(fā)，全程共9個(gè)站點(diǎn)，全長266.9公里，速度目標(biāo)值350km/h。該項(xiàng)目建成后，將使臺(tái)州到杭州的鐵路出行時(shí)間由2小時(shí)左右壓縮至1個(gè)小時(shí)左右，對(duì)擴(kuò)大浙江省“1小時(shí)交通圈”具有重要意義。

相比于地理位置，更值得關(guān)注的是這條鐵路的股權(quán)結(jié)構(gòu)。2015年，杭紹臺(tái)鐵路被國家發(fā)改委列為首批PPP示范項(xiàng)目之一。2017年9月11日，復(fù)星國際牽頭民營聯(lián)合體，與浙江省人民政府簽署杭紹臺(tái)城際鐵路PPP項(xiàng)目投資合同。

根據(jù)投資協(xié)議，該項(xiàng)目可研批復(fù)總投資448.9億元，預(yù)計(jì)總投資約為409億元。其中，復(fù)星牽頭的浙商民營聯(lián)合體占股51%，中國鐵路總公司占比15%、浙江省政府占比13.6%、紹興和臺(tái)州市政府合計(jì)占比20.4%。資本金以外的資金缺口由項(xiàng)目公司通過融資解決。這是社會(huì)資本首次在鐵路投資領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)絕對(duì)控股。

根據(jù)天眼查顯示，在臺(tái)州杭紹臺(tái)高鐵投資管理合伙企業(yè)的合伙人名單中，除了復(fù)星系的浙江復(fù)星商業(yè)發(fā)展有限公司和上海星景股權(quán)投資管理有限公司，還包括宏潤建設(shè)、眾合科技、梅輪電梯等，后三者的業(yè)務(wù)范圍均與鐵路建設(shè)相關(guān)。

雖然競標(biāo)成功，但對(duì)于復(fù)星來說，這項(xiàng)探索并不容易。復(fù)星基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)發(fā)展集團(tuán)董事長溫曉東此前在論壇上直言：“復(fù)星承擔(dān)著非常大的壓力和責(zé)任。復(fù)星作為民營企業(yè)投資軌道交通產(chǎn)業(yè)，實(shí)際上還在破冰階段，正在試水，客觀地說還沒有走到彼岸。近期國內(nèi)外市場環(huán)境愈加復(fù)雜，我們也強(qiáng)烈感受到融資環(huán)節(jié)融資難、融資貴、周期長、門檻高，特別是做幾百億重大項(xiàng)目時(shí)給我們重大的壓力。”

不能單純靠車票

除了對(duì)于復(fù)星集團(tuán)意義重大，這條鐵路的建設(shè)對(duì)于全國鐵路投融資體制改革同樣意義非凡。

2015年7月，國家發(fā)改委就曾印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步鼓勵(lì)和擴(kuò)大社會(huì)資本投資建設(shè)鐵路的實(shí)施意見》，鼓勵(lì)社會(huì)資本進(jìn)入鐵路領(lǐng)域。此后也陸續(xù)有多部文件提及。

在首批8個(gè)社會(huì)資本投資鐵路示范項(xiàng)目中，漢十高鐵與濟(jì)青高鐵已經(jīng)開通。漢十高鐵是中國鐵建以工程換投資方式，作為社會(huì)資本參與了投資建設(shè)，2019年已全線開通運(yùn)營。濟(jì)青高鐵則是國內(nèi)第一條由地方投資為主建設(shè)的高速鐵路，2018年底竣工運(yùn)營。此外，尚有4條在建，2條待開工。

盈利模式是鐵路PPP的一大焦點(diǎn)問題。在杭紹臺(tái)鐵路上，按照約定，政府與社會(huì)資本雙方按照風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)、利益共享的原則，社會(huì)投資人的回報(bào)機(jī)制為“運(yùn)營收入+可行性缺口補(bǔ)貼”。在實(shí)施方案確定的合作邊界條件下，可行性缺口補(bǔ)貼金額通過與社會(huì)投資人磋商，競爭性確定。同時(shí)約定列車開行對(duì)數(shù)、超額收入分配等回報(bào)調(diào)整機(jī)制。

根據(jù)合伙人之一宏潤建設(shè)公告，該項(xiàng)目運(yùn)營期前十年，政府方面給予的可行性缺口補(bǔ)貼總額為68億元。

此外，2017年9月19日，浙江省發(fā)改委明確杭紹臺(tái)鐵路項(xiàng)目車票價(jià)格實(shí)行自主定價(jià)，已向國家發(fā)改委提出訴求，爭取獲得政策支持，中鐵總也表示支持。但具體如何定價(jià)，還有待觀察。

不過，單純靠車票盈利的可能性并不大。復(fù)星也曾在項(xiàng)目開建時(shí)表示，“更看重后期的產(chǎn)業(yè)運(yùn)營”。復(fù)星集團(tuán)董事長郭廣昌表示，復(fù)星的產(chǎn)業(yè)布局多元，在物流、健康、地產(chǎn)、商業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域都有豐富的可嫁接資源，可以在高鐵領(lǐng)域用全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢服務(wù)，想象空間非常大。

溫曉東也曾表示：“在做高鐵投資時(shí)，我們會(huì)研究高鐵線路周邊的地區(qū)，比較該地區(qū)原有的產(chǎn)業(yè)特色、市場的承載能力等，并將當(dāng)?shù)禺a(chǎn)業(yè)的需求度與復(fù)星產(chǎn)業(yè)匹配，進(jìn)行另一個(gè)層面的投資，通過高鐵帶動(dòng)人流，形成高鐵與產(chǎn)業(yè)間的互動(dòng)。”

“杭紹臺(tái)高鐵對(duì)于社會(huì)資本進(jìn)入高鐵領(lǐng)域以及提供類似的公共品服務(wù)都具有一定的探索性和示范性意義。因此對(duì)于項(xiàng)目未來的具體運(yùn)營情況，行業(yè)內(nèi)應(yīng)該滿懷期待。”IPG中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜告訴北京商報(bào)記者，“未來市場化運(yùn)維績效和合理的收益補(bǔ)償，在高鐵全局嚴(yán)重虧損的狀態(tài)下能否順利實(shí)現(xiàn)，都是可能要面對(duì)的挑戰(zhàn)。想克服這些困難，一方面需要各方嚴(yán)守契約和依約行事，另一方面也需要項(xiàng)目運(yùn)營中能夠不斷創(chuàng)新和開源節(jié)流以提升運(yùn)營績效，提高項(xiàng)目市場化運(yùn)營的生存能力。”(記者 陶鳳 王晨婷)

關(guān)鍵詞： 民營控股高鐵 杭紹臺(tái)鐵路 溫嶺站 復(fù)星國際