金字招牌響亮不代表就有了競爭力

格隆匯
2021-08-18 16:52:28

隨著時光變遷，承載老一代人擁有的共同記憶早已遠去，而適應新時代的新品牌、新品類的崛起正一步步加速老字號淘汰。

正因如此，今年以來張小泉、五芳齋、冰峰飲料等一些老字號品牌紛紛謀求上市。近日，擁有“中華老字號”頭銜的中藥集團天津同仁堂集團股份有限公司(以下簡稱“天津同仁堂”)欲沖刺A股創(chuàng)業(yè)板，民生證券為其保薦人。

此“同仁堂”非彼“同仁堂”。天津同仁堂雖與北京同仁堂之間也頗有歷史淵源，但無論是營收規(guī)模還是知名度，都與其相距甚遠，如今正面臨產品結構單一，推廣費用較高等問題。

“同仁堂”的承襲

同仁堂是聞名遐邇的老字號，除了正統(tǒng)的北京同仁堂外，還有天津同仁堂、南京同仁堂、成都同仁堂、臺灣同仁堂。

由樂氏家族創(chuàng)立于清代的同仁堂，憑借著宮廷御藥供奉的殊榮受到各方尊敬，不過在發(fā)展過程中也經歷了諸多坎坷和波折。

就在同仁堂面臨資金周轉困難、資不抵債的時候，當家樂家十世祖樂平泉不得不對外招股，樂家姻親張益堂入股樂家老鋪，開始統(tǒng)領經營、分管制藥。

幾經波折后，道光二十三年，樂平泉成功地將同仁堂收回自營。此時的張益堂，從北京同仁堂贖股后便到天津另立門戶，經營“張家藥鋪”，1852年更名為天津同仁堂。

民國期間，兩家人還為“同仁堂”這個名號打起了官司。不過，因張益堂是樂家女婿的緣故，除了賠償外，判決天津同仁堂只能使用“天津同仁堂合記”的名字，不能售賣北京同仁堂的藥品和使用其的商標。

時至今日，天津同仁堂也沒有與北京同仁堂相同的藥品，其商標也為“太陽”、“紅花”等。

到了1956年，天津同仁堂走上公私合營之路。2002年，完成股份制改革。當時的第一大股東為天津市藥材集團公司，持股比例為40%，屬于國有控股企業(yè)。

此后數年，天津同仁堂又歷經了多次股權轉讓，國有股東全部退出，取而代之的是張彥森家族，2016年，張彥森家族控制了天津同仁堂60%的股權。

不過，關于天津同仁堂的由來，市場還有著其他說法。最早可以追溯到明崇禎十七年(1644年)，當時一場瘟疫侵襲了天津西頭，張家先人為民診病送藥，有效地控制了瘟疫蔓延，就此由張家先人創(chuàng)辦的百年老字號天津同仁堂在津門聲名鵲起。

無論歷史如何，傳承下來的老字號天津同仁堂更需要的是重新審視未來和現實。

從雜技演員到資本家

如今的天津同仁堂不再屬于國有資產，與北京同仁堂的關系也已分道揚鑣，它的背后不得不提的便是實控人張彥森。

出生于河北吳橋的張彥森，從小練就了一身的好功夫。1971年，順利地考進了天津雜技團，開啟了22年的雜技團工作生涯。

1994年，張彥森決定下海經商，最初以文化交流為主業(yè)。隨著時間變遷，張彥森在90年代末做起了餐飲生意，陸續(xù)經營起中華燉品酒店、三六三酒店等六個酒樓。

就在餐飲業(yè)風生水起的時候，張彥森又將目光轉向了面臨嚴重虧損、設備陳舊、技術落后而正在國企改制的天津同仁堂，一步步拿下了其控股權。

IPO前夕，張彥森直接控股公司41%股權，與夫人高桂琴通過潤福森間接持有公司18%股權，合計控股天津同仁堂59%的股份;其兄弟張彥明持股占比1%。除此之外，今年3月麗珠集團接力天士力投資40%股權，成為其第二大股東。

不僅是天津同仁堂，張彥森對老字號情有獨鐘，2000年以來，先后參與了天津另一家老字號宏仁堂股份改制，并以1.06億元將國有的“天津三絕”之一的狗不理收歸囊下。

經過一系列資本操作，張彥森被稱為“天津老字號收割機”也不為過。

老字號最大的賣點就是文化故事，重視手藝傳承，但在資本市場中想講好“故事”，還得倚靠事實說話。狗不理在2014年沖刺IPO失敗后，換乘新三板，在此期間業(yè)績雖有增長，但毛利率卻連續(xù)三年下滑，到了2020年從新三板摘牌。

此次上市的天津同仁堂，在2018年也曾沖刺A股市場但未果而轉道新三板，那么，這次公司卷土重來能否如愿呢?

IPO能否成功?

天津同仁堂主要從事中成藥的研發(fā)、生產和銷售，其產品覆蓋片劑、硬膠囊劑、顆粒劑、糖漿劑、口服液、口服溶液劑、橡膠膏劑、散劑等8種劑型，涉及治療領域包括泌尿系統(tǒng)中的腎臟病、心腦血管疾病及周圍血管疾病等。

目前，公司擁有114個藥品批準文號，32種藥品被列入國家醫(yī)保目錄，11種藥品被列入國家基本藥物目錄。

2018年-2020年，天津同仁堂實現營業(yè)收入有6.66億元增長至8.18億元，年復合增速達10.87%;歸母凈利潤由1.43億元增長至1.61億元，年復合增速只有6.15%;毛利率在80%左右。無論從收入規(guī)模還是利潤，天津同仁堂與北京同仁堂差的不是一個級別，后者2020年實現營收128億元，歸母凈利潤10億元。