9月17日，河南藍(lán)天燃?xì)夤煞萦邢薰?以下簡(jiǎn)稱“藍(lán)天燃?xì)?rdquo;)首發(fā)上會(huì)。藍(lán)天燃?xì)鈹M于上交所主板上市，計(jì)劃公開發(fā)行新股不超過9000萬(wàn)股，主承銷商為招商證券，聯(lián)席主承銷商為中原證券。藍(lán)天燃?xì)獗敬螖M募集資金8.71億元，分別用于駐馬店鄉(xiāng)鎮(zhèn)天然氣利用工程、駐馬店鄉(xiāng)鎮(zhèn)天然氣利用工程(新蔡縣)。

2011年，藍(lán)天燃?xì)馐状侮J關(guān)中小板，但由于業(yè)務(wù)獨(dú)立性存在嚴(yán)重缺陷，過于倚重關(guān)聯(lián)交易被否。2014年，藍(lán)天燃?xì)庠俅螞_擊上交所，但最終被終止審查。2015年8月，藍(lán)天燃?xì)庠谛氯鍜炫平灰住１敬螢樗{(lán)天燃?xì)獾谌蜗駻股發(fā)起沖刺。

在2018年12月21日?qǐng)?bào)送的招股書申報(bào)稿中，藍(lán)天燃?xì)馀读?015年至2018年1-6月的業(yè)績(jī)情況。2015年至2017年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為20.66億元、19.80億元、25.12億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為1.80億元、1.40億元、2.14億元。公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為3.08億元、2.85億元、5.05億元，其中，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為23.51億元、22.65億元、29.87億元。

年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2018年至2020年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為32.06億元、36.33億元、17.91億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為2.97億元、3.26億元、1.59億元。2020年上半年，公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)同比雙降，降幅均為6.06%。

在2018年年報(bào)和2018年12月21日?qǐng)?bào)送的招股書中存在數(shù)據(jù)對(duì)不上的問題。在2018年年報(bào)中，2017年的歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為2.16億元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為5.25億元，與招股書中分別為相差128.66萬(wàn)元、2033萬(wàn)元。此外，2017年的毛利率和負(fù)債也在兩份文件中對(duì)不上。

2015年至2020年6月30日，藍(lán)天燃?xì)鈶?yīng)收賬款賬面余額分別為2699.91萬(wàn)元、2874.78萬(wàn)元、1249.54萬(wàn)元、3692.90萬(wàn)元、1664.28萬(wàn)元、2747.40萬(wàn)元。公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為83.27、71.05、121.84、129.73、135.62、81.18。2015年至2017年，同行業(yè)可比上市公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率均值分別為25.01、19.77、20.94。

2015年至2020年6月30日，公司存貨金額分別為8564.98萬(wàn)元、7326.93萬(wàn)元、8041.27萬(wàn)元、1.05億元、9500.57萬(wàn)元、3633.26萬(wàn)元。公司存貨周轉(zhuǎn)率分別為22.51、20.54、26.80、28.26、30.06、22.75。2015年至2017年，同行業(yè)可比上市公司的存貨周轉(zhuǎn)率均值分別為56.98、47.75、50.44。

藍(lán)天燃?xì)?020上半年毛利率不及5年前。2015年至2020年6月30日，藍(lán)天燃?xì)饷史謩e為19.15%、17.56%、18.01%、18.21%、17.24%、16.57%?？梢钥闯?，公司2019年和2020上半年毛利率下滑，整體呈下滑趨勢(shì)。

2015年至2020年6月30日，藍(lán)天燃?xì)庳?fù)債分別為17.32億元、17.55億元、18.32億元、18.67億元、20.33億元、18.12億元。截至2020年6月30日，藍(lán)天燃?xì)庳泿刨Y金3.88億元，而短期借款7.21億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債為9977.18萬(wàn)元，短期償債壓力大。

藍(lán)天燃?xì)饷磕甓歼M(jìn)行大額分紅，5年分紅7.14億元。據(jù)招股書，2016年至2018年，三年間，公司每年分紅金額為1.19億元。根據(jù)年報(bào)統(tǒng)計(jì)，公司2019年、2020年上半年分別分紅1.59億元、1.99億元。

據(jù)招股書，藍(lán)天燃?xì)夤艿捞烊粴庵饕?yīng)商為中石油。2015年至2018年1-6月，公司向中國(guó)石油天然氣股份有限公司天然氣銷售東部分公司采購(gòu)的天然氣金額占公司當(dāng)年采購(gòu)總額的比例分別為90.96%、80.12%、82.72%、83.54%。

藍(lán)天燃?xì)馊尕澑浮?jù)長(zhǎng)江商報(bào)報(bào)道，2018年11月22日，證監(jiān)會(huì)針對(duì)藍(lán)天燃?xì)獍l(fā)出的反饋意見中，涉及公司實(shí)控人李新華是否涉及駐馬店原市委書記劉國(guó)慶貪腐案。

據(jù)報(bào)道，藍(lán)天集團(tuán)總經(jīng)理扶廷明曾涉官員受賄案。2018年11月13日，根據(jù)法院判決書，李新中利用擔(dān)任駐馬店市城鄉(xiāng)一體化示范區(qū)工委書記的職務(wù)便利，為藍(lán)天集團(tuán)開發(fā)的藍(lán)天世貿(mào)中心項(xiàng)目提供幫助，并先后兩次收受藍(lán)天集團(tuán)法定代表人扶某4萬(wàn)元購(gòu)物卡。

此前，2009年3月，原國(guó)開行副處長(zhǎng)胡漢成被北京市第一中級(jí)人民法院以受賄罪判處無(wú)期徒刑。案件顯示，2002年上半年至2004年10月間，藍(lán)天集團(tuán)就“西氣東輸”項(xiàng)目向國(guó)開行申請(qǐng)貸款。原藍(lán)天集團(tuán)貸款經(jīng)辦人、公司股東之一李向軍以簽署咨詢合同的名義，先后從藍(lán)天集團(tuán)套取900萬(wàn)元。

據(jù)環(huán)球網(wǎng)報(bào)道，藍(lán)天集團(tuán)在2008年4月向多名自然人轉(zhuǎn)讓了部分股權(quán)，其中藍(lán)天集團(tuán)創(chuàng)始人李萬(wàn)枝先生的“多年好友”趙春花受讓了20萬(wàn)元出資額;后經(jīng)改制，趙春花的20萬(wàn)元出資額改制為30萬(wàn)元股份。隨后在2010年3月，趙春花將30萬(wàn)元股份按照20.9萬(wàn)元對(duì)外轉(zhuǎn)讓。在2008年10月末，藍(lán)天燃?xì)獾膬糍Y產(chǎn)金額就多達(dá)1.52億元，對(duì)應(yīng)改制前1億元的賬面注冊(cè)資本，單位出資額對(duì)應(yīng)凈資產(chǎn)為1.52元，這遠(yuǎn)高于李萬(wàn)枝先生的“多年好友”趙春花受讓股份的價(jià)格。這就令人懷疑，在2008年4月，趙春花受讓藍(lán)天燃?xì)夤煞輰?duì)應(yīng)的價(jià)格是否是公正的?

中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)向藍(lán)天燃?xì)舛聲?huì)辦公室發(fā)去采訪提綱，截至發(fā)稿未收到回復(fù)。

燃?xì)馄髽I(yè)擬登陸上交所主板

藍(lán)天燃?xì)庵饕獜氖潞幽鲜?nèi)的管道天然氣業(yè)務(wù)、城市燃?xì)獾葮I(yè)務(wù)，位于天然氣產(chǎn)業(yè)鏈的中下游。

作為河南省天然氣支干線管網(wǎng)覆蓋范圍較廣、輸氣規(guī)模較大的綜合性燃?xì)馄髽I(yè)，公司利用自身專業(yè)化、規(guī)模化的經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)，不斷擴(kuò)大管網(wǎng)覆蓋范圍，同時(shí)加快拓展城市及鄉(xiāng)鎮(zhèn)燃?xì)鈽I(yè)務(wù)，進(jìn)一步向下游產(chǎn)業(yè)鏈條延伸。

截至2018年6月30日，公司擁有豫南支線、南駐支線、博薛支線三條高壓天然氣長(zhǎng)輸管道，全長(zhǎng)442.70公里;擁有駐東支線、新長(zhǎng)輸氣管道兩條地方輸配支線，全長(zhǎng)約294.33公里。

藍(lán)天燃?xì)饪毓晒蓶|為藍(lán)天集團(tuán)，截至招股說明書簽署之日，藍(lán)天集團(tuán)持有公司2.20億股股份，占公司發(fā)行前總股本的55.37%，所持公司股份性質(zhì)為法人股。

公司實(shí)際控制人為李新華。本次發(fā)行前，李新華持有藍(lán)天投資64.08%的股權(quán)，藍(lán)天投資持有公司控股股東藍(lán)天集團(tuán)100.00%的股權(quán);李新華還直接持有公司8.41%的股份。

李新華，男，出生于1975年8月，中國(guó)國(guó)籍，無(wú)境外永久居留權(quán)，中共黨員，高級(jí)工商管理碩士，高級(jí)經(jīng)濟(jì)師。曾在駐馬店市公安局工作，曾任液化總公司業(yè)務(wù)主管及豫南管道總經(jīng)理。2010年6月至今任藍(lán)天投資董事長(zhǎng)、總經(jīng)理;2006年10月至今任藍(lán)天集團(tuán)董事長(zhǎng);2007年8月至2014年12月任藍(lán)天集團(tuán)總經(jīng)理。2007年8月至2008年11月任豫南管道董事長(zhǎng);2008年12月至2017年5月任藍(lán)天燃?xì)舛麻L(zhǎng)。

藍(lán)天燃?xì)鈹M于上交所主板上市，計(jì)劃公開發(fā)行新股不超過9000萬(wàn)股，主承銷商為招商證券，聯(lián)席主承銷商為中原證券。藍(lán)天燃?xì)獗敬螖M募集資金8.71億元，其中7.71億元用于駐馬店鄉(xiāng)鎮(zhèn)天然氣利用工程、1.00億元用于駐馬店鄉(xiāng)鎮(zhèn)天然氣利用工程(新蔡縣)。

IPO兩度折戟注冊(cè)地變更為貧困縣

據(jù)中國(guó)網(wǎng)報(bào)道，藍(lán)天燃?xì)獾纳鲜兄肥加?011年，根據(jù)此前公布的招股說明書顯示，公司擬發(fā)行不超過5700萬(wàn)股，發(fā)行后總股本不超過22700萬(wàn)股，擬于深交所上市，保薦券商為招商證券。不過，藍(lán)天燃?xì)馐状螞_擊IPO并未如愿以償。證監(jiān)會(huì)發(fā)審委認(rèn)為，藍(lán)天燃?xì)?008年至2011年上半年的關(guān)聯(lián)銷售分別為6.04億元、2.64億元、3.23億元和2.55億元，占各期營(yíng)業(yè)收入比例分別為64.87%、30.37%、28.35%和33.35%，公司業(yè)務(wù)獨(dú)立性存在嚴(yán)重缺陷。

2014年，藍(lán)天燃?xì)庠俅螞_擊IPO，這一次將上市板塊變?yōu)樯辖凰靼澹?月，證監(jiān)會(huì)對(duì)擬登陸上交所的河南藍(lán)天燃?xì)饨K止審查。兩度沖擊IPO失敗，藍(lán)天燃?xì)膺x擇于2015年8月21日在新三板掛牌。

值得一提的是，2016年11月21日，新三板創(chuàng)新層企業(yè)藍(lán)天燃?xì)夤娣Q，公司擬將注冊(cè)地址由原“河南省駐馬店市藍(lán)天大道南段”變更到20公里開外的“確山縣生產(chǎn)街北段路西”。對(duì)此，公司方面給出的解釋是，此舉因?yàn)闃I(yè)務(wù)發(fā)展及經(jīng)營(yíng)需要，但是不得不提的是，兩地方僅隔20多公里，但是確山縣是國(guó)家扶貧開發(fā)工作重點(diǎn)縣。

招股書和年報(bào)中2017年數(shù)據(jù)對(duì)不上

在2018年12月21日?qǐng)?bào)送的招股書申報(bào)稿中，藍(lán)天燃?xì)馀读?015年至2018年1-6月的業(yè)績(jī)情況。2016年，公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)一度雙雙下滑。

2015年至2017年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為20.66億元、19.80億元、25.12億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為1.80億元、1.40億元、2.14億元。

公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為3.08億元、2.85億元、5.05億元，其中，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為23.51億元、22.65億元、29.87億元。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者翻閱了公司近兩年年報(bào)，2020年上半年，公司營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)同比雙降，降幅均為6.06%。

2018年至2020年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為32.06億元、36.33億元、17.91億元，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為2.97億元、3.26億元、1.59億元。

公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為5.23億元、6.07億元、1.34億元，其中，銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為36.83億元、40.20億元、19.00億元。

在2018年年報(bào)和2018年12月21日?qǐng)?bào)送的招股書中存在數(shù)據(jù)對(duì)不上的問題。在2018年年報(bào)中，2017年的歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為2.16億元，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為5.25億元，與招股書中分別相差128.66萬(wàn)元、2033萬(wàn)元。

上圖來源：2018年12月21日?qǐng)?bào)送的招股書

上圖來源：2018年年報(bào)

上圖來源：2019年年報(bào)

上圖來源：2020年半年報(bào)

2020年上半年應(yīng)收賬款2747萬(wàn)元

2015年至2018年6月30日，藍(lán)天燃?xì)鈶?yīng)收賬款賬面余額分別為2699.91萬(wàn)元、2874.78萬(wàn)元、1249.54萬(wàn)元和1368.19萬(wàn)元，占當(dāng)年?duì)I業(yè)收入的比例分別為1.31%、1.45%、0.50%和0.88%，占比較低。

年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2018年至2020年6月30日，公司應(yīng)收賬款賬面余額分別為3692.90萬(wàn)元、1664.28萬(wàn)元、2747.40萬(wàn)元。

上圖來源：2018年年報(bào)

上圖來源：2019年年報(bào)

上圖來源：2020年半年報(bào)

2015年至2020年6月30日，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為83.27、71.05、121.84、129.73、135.62、81.18。

2015年至2017年，同行業(yè)可比上市公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率均值分別為25.01、19.77、20.94。

2020年上半年存貨3633萬(wàn)元

2015年至2018年6月30日，藍(lán)天燃?xì)獯尕浗痤~分別為8564.98萬(wàn)元、7326.93萬(wàn)元、8041.27萬(wàn)元和8629.41萬(wàn)元，占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為21.70%、17.68%、15.43%和15.42%。

公司存貨主要由工程施工、原材料和庫(kù)存商品構(gòu)成，工程施工主要為公司的燃?xì)獍惭b工程業(yè)務(wù)涉及的建造合同形成的未結(jié)算資產(chǎn)，原材料主要為燃?xì)獍惭b工程業(yè)務(wù)所需的管材、管件和燃?xì)獗砭叩?，?kù)存商品主要為燃?xì)夤艿纼?nèi)未銷售的管存天然氣。

根據(jù)年報(bào)數(shù)據(jù)，2018年至2020年6月30日，公司存貨金額分別為1.05億元、9500.57萬(wàn)元、3633.26萬(wàn)元。

上圖來源：2018年年報(bào)

上圖來源：2019年年報(bào)

上圖來源：2020年半年報(bào)

2015年至2020年6月30日，公司存貨周轉(zhuǎn)率分別為22.51、20.54、26.80、28.26、30.06、22.75。

2015年至2017年，同行業(yè)可比上市公司的存貨周轉(zhuǎn)率均值分別為56.98、47.75、50.44。

2020上半年毛利率不及5年前

2015年至2017年，藍(lán)天燃?xì)饷史謩e為19.15%、17.56%、18.01%。

藍(lán)天燃?xì)饽陥?bào)顯示，2018年至2020年1-6月，公司毛利率分別為18.21%、17.24%、16.57%。

可以看出，公司2019年和2020上半年毛利率下滑，整體呈下滑趨勢(shì)，2020上半年毛利率低于2015年水平。

在2018年年報(bào)中，2017年的毛利率為18.08%，招股書數(shù)據(jù)和年報(bào)數(shù)據(jù)再次出現(xiàn)不一致。

上圖來源：2018年12月21日?qǐng)?bào)送的招股書

上圖來源：2018年年報(bào)

2015年至2017年，同行業(yè)可比上市公司毛利率均值分別為18.25%、18.34%、16.06%，公司毛利率2016年低于可比公司毛利率均值。

2020年上半年負(fù)債18.12億元短期償債壓力大

2015年至2017年，藍(lán)天燃?xì)庳?fù)債分別為17.32億元、17.55億元、18.32億元，資產(chǎn)負(fù)債率分別為58.34%、58.24%、57.47%。

其中，短期借款金額分別為4.70億元、7.00億元、4.70億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債分別為3.47億元、1.58億元、1.95億元。

年報(bào)顯示，2018年至2020年6月30日，公司負(fù)債總額分別為18.67億元、20.33億元、18.12億元，資產(chǎn)負(fù)債率分別為54.80%、54.30%、51.96%。

在2018年年報(bào)中，2017年的負(fù)債總額為18.27億元，資產(chǎn)負(fù)債率為57.34%。

上圖來源：2018年12月21日?qǐng)?bào)送的招股書

上圖來源：2018年年報(bào)

截至2020年6月30日，藍(lán)天燃?xì)庳泿刨Y金3.88億元，而短期借款7.21億元，一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債為9977.18萬(wàn)元。

五年分紅7.14億元

2020年上半年，藍(lán)天燃?xì)庳泿刨Y金為3.88億元，較上年末減少35.07%。對(duì)于貨幣資金的大幅減少藍(lán)天燃?xì)夥Q主要原因系報(bào)告期內(nèi)公司進(jìn)行了2019年年度分紅所致。

藍(lán)天燃?xì)饷磕甓歼M(jìn)行大額分紅，據(jù)招股書，2016年至2018年，三年間，公司每年分紅金額為1.19億元，合計(jì)分紅3.57億元。根據(jù)年報(bào)統(tǒng)計(jì)，公司2019年、2020年上半年合計(jì)分紅3.57億元。

2016年5月25日，公司召開2015年度股東大會(huì)，審議通過《2015年度利潤(rùn)分配預(yù)案》的議案，以公司的總股本3.97億股為基數(shù)，向全體股東每10股派3元現(xiàn)金。

2017年4月27日，公司召開2016年度股東大會(huì)，審議通過《2016年度利潤(rùn)分配預(yù)案》的議案，以公司的總股本3.97億股為基數(shù)，向全體股東每10股派3元現(xiàn)金。

2018年5月16日，公司召開2017年度股東大會(huì)，審議通過《2017年度利潤(rùn)分配預(yù)案》的議案，以公司的總股本3.97億股為基數(shù)，向全體股東每10股派3元現(xiàn)金。

2019年4月16日，經(jīng)公司2018年度股東大會(huì)決議批準(zhǔn)，以截止2018年12月31日的公司總股本為基數(shù)，向全體股東每10股分配現(xiàn)金紅利人民幣4元，共計(jì)分配現(xiàn)金紅利計(jì)人民幣1.59億元。

2020年5月12日，經(jīng)公司2019年度股東大會(huì)決議批準(zhǔn)，以截止2019年12月31日的公司總股本為基數(shù)，向全體股東每10股分配現(xiàn)金紅利人民幣5元，共計(jì)分配現(xiàn)金紅利計(jì)人民幣1.99億元。

依賴中石油合同2023年到期

據(jù)招股書，藍(lán)天燃?xì)夤艿捞烊粴庵饕?yīng)商為中石油。目前公司由中石油西氣東輸一線、西氣東輸二線及山西煤層氣等氣源供應(yīng)天然氣，已經(jīng)形成一個(gè)多氣源、多向流通的天然氣管道網(wǎng)絡(luò)。

2015年至2018年1-6月，公司向中國(guó)石油天然氣股份有限公司天然氣銷售東部分公司采購(gòu)的天然氣金額占公司當(dāng)年采購(gòu)總額的比例分別為90.96%、80.12%、82.72%、83.54%。

2003年12月7日，中石油與公司簽訂了《天然氣銷售協(xié)議》，付氣期間為自2004年8月1日至2023年12月31日，2004年至2006年合同量分別為0.1億立方米、1.7億立方米、3.4億立方米，2007年起至付氣期結(jié)束之的每一個(gè)交付年度合同量為4.69億立方米。

藍(lán)天燃?xì)馀c中石油分別于2007年10月11日、2010年12月18日、2012年11月29日簽署了《<天然氣銷售協(xié)議>的補(bǔ)充協(xié)議》，對(duì)天然氣的合同量及其他相關(guān)內(nèi)容進(jìn)行了修改。

2018年3月31日，公司與中石油簽署《<天然氣購(gòu)銷合同>補(bǔ)充協(xié)議(2018年度確認(rèn)書)》，2018年度中石油向公司供應(yīng)天然氣的合同量變更為10.96億立方米。

三涉貪腐案

據(jù)長(zhǎng)江商報(bào)報(bào)道，接二連三與貪腐案有牽涉，或?qū)⑹撬{(lán)天燃?xì)獯舜蜪PO的最大攔路虎。

2018年11月22日，證監(jiān)會(huì)針對(duì)藍(lán)天燃?xì)獍l(fā)出的反饋意見中，涉及公司實(shí)控人李新華是否涉及駐馬店原市委書記劉國(guó)慶貪腐案。

在證監(jiān)會(huì)反饋意見發(fā)出前10天，2018年11月13日，藍(lán)天燃?xì)饩砣肜钚轮胸澑副蛔鴮?shí)。根據(jù)法院判決書，李新中利用擔(dān)任駐馬店市城鄉(xiāng)一體化示范區(qū)工委書記的職務(wù)便利，為藍(lán)天集團(tuán)開發(fā)的藍(lán)天世貿(mào)中心項(xiàng)目提供幫助，并先后兩次收受藍(lán)天集團(tuán)法定代表人扶某4萬(wàn)元購(gòu)物卡。送禮的扶某就是藍(lán)天集團(tuán)董事、總經(jīng)理扶廷明。招股書顯示，扶廷明還是藍(lán)天燃?xì)馇笆蠊蓶|之一，持有451.2萬(wàn)股。

藍(lán)天集團(tuán)卷入貪腐案還可追溯至10年前。

2009年3月，原國(guó)開行副處長(zhǎng)胡漢成被北京市第一中級(jí)人民法院以受賄罪判處無(wú)期徒刑。案件顯示，2002年上半年至2004年10月間，藍(lán)天集團(tuán)就“西氣東輸”項(xiàng)目向國(guó)開行申請(qǐng)貸款。原藍(lán)天集團(tuán)貸款經(jīng)辦人、公司股東之一李向軍以簽署咨詢合同的名義，先后從藍(lán)天集團(tuán)套取900萬(wàn)元，其中400萬(wàn)元付給胡漢成，500萬(wàn)元自己挪用。隨后，李向軍因上述行為受到刑事處罰。

對(duì)此，藍(lán)天燃?xì)獗Ｋ]機(jī)構(gòu)認(rèn)為，監(jiān)管機(jī)關(guān)并未對(duì)藍(lán)天集團(tuán)進(jìn)行立案、偵查、提起公訴，藍(lán)天集團(tuán)不存在因胡漢成案件受到或可能受到處罰的情形，因而對(duì)公司上市不構(gòu)成實(shí)質(zhì)性障礙。

股本變化撲朔迷離

據(jù)環(huán)球網(wǎng)報(bào)道，回顧藍(lán)天燃?xì)獾墓杀狙葑儦v史，其中存在頗多“看點(diǎn)”。根據(jù)招股書披露，藍(lán)天集團(tuán)在2008年4月向多名自然人轉(zhuǎn)讓了部分股權(quán)，同日原自然人股東王生斌向桂會(huì)迎和趙春花兩名自然人轉(zhuǎn)讓了100萬(wàn)元的出資額，其中藍(lán)天集團(tuán)附屬企業(yè)管理人員桂會(huì)迎受讓80萬(wàn)元出資額，藍(lán)天集團(tuán)創(chuàng)始人李萬(wàn)枝先生的“多年好友”趙春花受讓了20萬(wàn)元出資額;后經(jīng)改制，趙春花的20萬(wàn)元出資額改制為30萬(wàn)元股份。

隨后在2010年3月，趙春花將30萬(wàn)元股份按照20.9萬(wàn)元對(duì)外轉(zhuǎn)讓，招股書給出的原因是“趙春花當(dāng)時(shí)為國(guó)家公務(wù)員”。但是對(duì)此事項(xiàng)招股書并未詳細(xì)披露，在趙春花2008年4月受讓藍(lán)天燃?xì)夤煞輹r(shí)，是否已經(jīng)是國(guó)家公務(wù)員?趙春花受讓藍(lán)天燃?xì)夤煞莸男袨槭欠襁`反了國(guó)家公務(wù)員管理的相關(guān)規(guī)定?

客觀來看，根據(jù)招股書第56頁(yè)披露的數(shù)據(jù)，在2008年10月末，藍(lán)天燃?xì)獾膬糍Y產(chǎn)金額就多達(dá)1.52億元，對(duì)應(yīng)改制前1億元的賬面注冊(cè)資本，單位出資額對(duì)應(yīng)凈資產(chǎn)為1.52元，這遠(yuǎn)高于李萬(wàn)枝先生的“多年好友”趙春花受讓股份的價(jià)格;不僅如此，藍(lán)天燃?xì)庠?011版招股書中還披露，李萬(wàn)斌先生于2010年4月9日與藍(lán)天集團(tuán)簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，將所持公司600萬(wàn)股股份按3600萬(wàn)元作價(jià)轉(zhuǎn)讓，這一價(jià)格也數(shù)倍于兩年前向“國(guó)家公務(wù)員”趙春花轉(zhuǎn)讓股份的價(jià)格。

這就令人懷疑，在2008年4月，趙春花受讓藍(lán)天燃?xì)夤煞輰?duì)應(yīng)的價(jià)格是否是公正的?而且在2010年3月趙春花將30萬(wàn)元股份按照20.9萬(wàn)元對(duì)外轉(zhuǎn)讓，隨后藍(lán)天燃?xì)庠?011年9月首次申請(qǐng)上市，在這一過程中招股書并未披露這筆股份的受讓人是誰(shuí)，這更令藍(lán)天燃?xì)獾墓杀咀兓@得撲朔迷離。

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