2021年7月28日，北京商報(bào)記者從居然之家獲悉，居然之家董事長兼CEO汪林朋增持公司股票300余萬股，金額超過1500萬元，其它高管也有不同程度的增持。汪林朋及高管增持居然之家股票，釋放出對公司發(fā)展前景的信心。

業(yè)績加速復(fù)蘇

汪林朋增持的背后，是居然之家業(yè)績正加速復(fù)蘇的態(tài)勢。

根據(jù)居然之家發(fā)布的《2021年半年度業(yè)績預(yù)告》顯示，公司歸屬于上市股東凈利潤為10.7億元-11.6億元，同比增長159.72%-181.56%。

關(guān)于居然之家業(yè)績復(fù)蘇的原因，一方面是家居市場回暖，根據(jù)商務(wù)部流通業(yè)發(fā)展司、中國建筑材料流通協(xié)會(huì)共同發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，上半年全國規(guī)模以上建材家居賣場累計(jì)銷售額為4809.9億元，同比上漲74.72%;另一方面是居然之家市場競爭力凸顯，家裝家居行業(yè)產(chǎn)業(yè)服務(wù)平臺(tái)完成閉環(huán)，在報(bào)告期內(nèi)居然之家通過“直營+加盟”的輕資產(chǎn)模式實(shí)現(xiàn)高效擴(kuò)張，隨著居然之家加大數(shù)字化轉(zhuǎn)型，為用戶提供線上、線下全場景服務(wù)，也有望搶占更多的市場份額。

中信建投研報(bào)也預(yù)計(jì)，居然之家2021-2023年?duì)I業(yè)收入同比增長42.72%、13.78%、11.87%;歸母凈利潤同比分別增長80.74%、13.52%、15.09%。

商業(yè)模式持續(xù)優(yōu)化

業(yè)績復(fù)蘇的同時(shí)，居然之家的數(shù)字化轉(zhuǎn)型正在加速，這也為公司帶來了更大的增長空間。

居然之家正由過去單一的收租金模式，向更多元化的賣服務(wù)模式轉(zhuǎn)型?，F(xiàn)階段，居然之家的絕大部分收入以收取店鋪?zhàn)饨馂橹?。隨著數(shù)字化轉(zhuǎn)型加速，居然之家進(jìn)一步擴(kuò)充了服務(wù)品類，通過營銷服務(wù)、智能家居解決方案、物流和后家裝服務(wù)等實(shí)現(xiàn)家居全鏈條服務(wù)。

以智能家居服務(wù)為例，在家居產(chǎn)業(yè)鏈的上游環(huán)節(jié)，智能硬件的發(fā)展是大勢所趨，但產(chǎn)業(yè)鏈玩家大多受限于品牌開放性問題，很難做到真正協(xié)同。作為中立的渠道商，居然之家可以覆蓋不同智能硬件品牌，提供真正的智能化解決方案。目前，居然之家的智能家居服務(wù)已經(jīng)有了初步進(jìn)展，旗下公司尚屋智慧家以數(shù)字化技術(shù)為核心，通過整合智能家居和家居用品供應(yīng)鏈，賦能產(chǎn)業(yè)鏈玩家實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品智能化。

除此之外，居然之家還可以為智能產(chǎn)品提供更多元的售后服務(wù)。過去絕大部分品牌商只負(fù)責(zé)商品售賣，沒有完善的售后服務(wù)，這也是限制智能家居普及的重要原因。居然之家此舉在促進(jìn)行業(yè)發(fā)展的同時(shí)，也有望極大促進(jìn)其智能家居業(yè)務(wù)的發(fā)展。

由收租金向賣服務(wù)轉(zhuǎn)型，為居然之家?guī)淼暮锰庯@而易見。一方面，更多元的業(yè)務(wù)將進(jìn)一步提升公司業(yè)績的抗風(fēng)險(xiǎn)能力;另一方面，隨著公司切入更多的服務(wù)場景，其發(fā)展空間大為提升。

券商評級看好

根據(jù)中信建投研報(bào)，居然之家近年來通過“直營+加盟”輕資產(chǎn)模式實(shí)現(xiàn)高效發(fā)展，未來三年居然之家業(yè)績將保持兩位數(shù)增長。

截至7月28日收盤，居然之家的動(dòng)態(tài)市盈率為19.14倍。對比同為家居行業(yè)的公司歐派家居和顧家家居，兩者的動(dòng)態(tài)市盈率分別高達(dá)為33.98倍和45.03倍。

盡管估值低于同行業(yè)公司，但在成長性方面，居然之家卻并不遜色。以歐派家居為例，2018年、2019年歐派家居的歸母凈利潤增速分別為20.9%和17.02%，同期居然之家的歸母凈利潤增速分別為73.87%和60.11%。

除了橫向的估值、業(yè)績對比，券商評級也是衡量居然之家估值的重要維度。近日，德邦證券、中信建投給予居然之家“買入”評級。德邦證券認(rèn)為，驅(qū)動(dòng)公司市值提升的因素有二：一是行業(yè)集中度提升，份額向頭部賣場集中，二是公司新戰(zhàn)略驅(qū)動(dòng)，線下持續(xù)挖掘新品類、新品牌，推動(dòng)業(yè)態(tài)融合，將開拓公司新未來。

券商看好下，隨著居然之家業(yè)績逐漸向好，成長性逐漸顯現(xiàn)，其價(jià)值回歸只是時(shí)間問題。(趙述評 孔文燮)

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