4月以來，人民幣對美元匯率重回升勢，近日更是一路“高歌猛進(jìn)”，創(chuàng)下三年新高，進(jìn)入6.3區(qū)間。記者注意到，新一輪人民幣升值，對進(jìn)出口、股市、大宗商品各大板塊影響程度不一。一方面外貿(mào)行業(yè)利潤被擠壓，引導(dǎo)更多外貿(mào)企業(yè)樹立“風(fēng)險中性”理念，進(jìn)行匯率風(fēng)險管理;另一方面，變相提升了大宗商品進(jìn)口購買力及A股市場對外資吸引力。

5月28日，人民幣對美元中間價報6.3858元，較上一交易日提升172個基點(diǎn)。當(dāng)日在岸人民幣對美元最高至6.3619元，創(chuàng)三年新高，同期離岸人民幣對美元一度突破6.36關(guān)口。中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司原司長盛松成認(rèn)為，當(dāng)前人民幣過快升值有可能已經(jīng)出現(xiàn)超調(diào)，未來看不可持續(xù)，也不符合國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，未來人民幣資產(chǎn)仍有較大配置需求，人民幣匯率彈性的提升也將加速人民幣國際化進(jìn)程。

案例

出口利潤被擠壓企業(yè)改變報價方式減少虧損

“人民幣升值對于我們的出口業(yè)務(wù)不利，擠占了利潤。”廣州輕出集團(tuán)百貨進(jìn)出口有限公司主要生產(chǎn)家庭用品、自行車類、機(jī)械產(chǎn)品等，出口面向非洲、南美、中東、歐洲等。公司董事長楊潔賢表示，由于報價和收款有一定時間差，如果將出口利潤控制在5%，人民幣匯率上升必然會擠壓利潤，造成損失。

記者了解到，當(dāng)前出口形勢依然嚴(yán)峻，許多外貿(mào)企業(yè)反映，盡管接到很多訂單，但“一艙難求”、運(yùn)費(fèi)上漲的現(xiàn)狀并未改善，出口貨物仍“插翅難飛”。

楊潔賢告訴記者，以前船公司、船代都是跟著出口企業(yè)服務(wù)，從去年下半年開始，一個貨柜要找3個星期，現(xiàn)在1個月都難以找到。歐洲客戶曾嘗試在緊急情況下尋求空運(yùn)，但現(xiàn)在大規(guī)?？者\(yùn)對企業(yè)來說成本很高，加之整個運(yùn)輸環(huán)節(jié)被拉長。目前公司出口東非運(yùn)費(fèi)達(dá)到一萬多美元/貨柜，而這在疫情前僅需1000美元~2000美元/貨柜。

記者了解到，之前由于原材料價格上漲，今年年后外貿(mào)企業(yè)整體報價有所上漲。目前匯率上升的背景下，若再次調(diào)價，則需考慮客戶的承受能力。特別是以第三世界國家為主的出口企業(yè)，客戶購買力有限，對漲價的接受程度也有限。

為減小虧損，企業(yè)改變了報價方式。“原來的結(jié)算方式主要是C&F、CIF等，即運(yùn)費(fèi)包含在整體報價中;現(xiàn)在基本上都以FOB為主，即出口企業(yè)不承擔(dān)運(yùn)費(fèi)的部分，買家和賣家各自尋找運(yùn)輸渠道，誰的艙位便宜就用誰的。”楊潔賢說。

根據(jù)上海航運(yùn)交易所最新發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，5月28日，中國出口集裝箱運(yùn)價綜合指數(shù)為2296.36，與上期相比上漲3.6%。

影響

提升大宗商品進(jìn)口購買力A股對外資吸引力加大

今年以來，大宗商品價格迎來了一波上漲行情。對于進(jìn)口，近期海外大宗商品價格快速上漲，銅、鐵礦石等價格屢創(chuàng)新高，疫情反復(fù)導(dǎo)致船員不足、集裝箱流轉(zhuǎn)不暢等推升海運(yùn)價格，相當(dāng)于提升了我國的進(jìn)口成本。

“人民幣升值使得人民幣計(jì)價的大宗商品漲勢放緩，甚至出現(xiàn)下跌，反而能減弱大宗商品價格上漲導(dǎo)致的輸入性通脹，以及我國進(jìn)口企業(yè)面臨的成本壓力。它對于國內(nèi)的商品供應(yīng)反而是增加的，有利于國內(nèi)市場的穩(wěn)定。”某位具有10多年從業(yè)經(jīng)驗(yàn)的期貨公司高管告訴記者。

“在人民幣升值背景下，A股市場對外資的吸引力有所提升，上周北上資金持續(xù)活躍，前四個交易日累計(jì)凈流入468.13億元。”粵開證券首席策略分析師陳夢潔表示，隨著我國資本市場逐步走向成熟，后續(xù)我國權(quán)益市場對國際投資者的吸引力將穩(wěn)步提升，從中長期看，外資加速布局中國市場是大勢所趨。外資的持續(xù)流入在引入增量資金的同時，還會使A股市場投資者結(jié)構(gòu)進(jìn)一步改善，機(jī)構(gòu)投資者占比提升，有益于我國資本市場的長遠(yuǎn)發(fā)展。

分析

全球需求復(fù)蘇或?qū)_部分人民幣升值影響

“理論上，本幣升值有助于促進(jìn)進(jìn)口，不利于出口。整體上看，近期人民幣升值的影響偏正面。”民生銀行首席研究員溫彬進(jìn)一步分析，特別是當(dāng)前新冠肺炎疫情在部分國家和地區(qū)持續(xù)蔓延，海外需求一直存在。即使在人民幣較去年有所升值的背景下，對出口總體影響不大。因此，全球需求復(fù)蘇將繼續(xù)拉動我國出口，或?qū)_部分人民幣升值的影響，因此人民幣升值對出口的總體影響不大。

而對于進(jìn)口，近期海外大宗商品價格快速上漲，銅、鐵礦石等價格屢創(chuàng)新高，疫情反復(fù)導(dǎo)致船員不足、集裝箱流轉(zhuǎn)不暢等推升海運(yùn)價格，相當(dāng)于提升了我國的進(jìn)口成本。

全球大宗商品價格上漲傳導(dǎo)至國內(nèi)，推動上月我國PPI同比增速回升至6.8%，創(chuàng)2017年11月以來的新高。“人民幣對美元匯率的升值，相當(dāng)于購買力增強(qiáng)，有利于緩解我國大宗商品進(jìn)口價格上升的壓力，進(jìn)而降低輸入型通脹和我國進(jìn)口企業(yè)的成本。”溫彬說。

數(shù)據(jù)顯示，5月28日人民幣對美元中間價報6.3858元，而去年5月28日，人民幣對美元中間價為7.1277元。一年的時間，人民幣匯率中間價上調(diào)了7419個基點(diǎn)。同樣兌換1萬美元，如今可比一年前節(jié)省7419元人民幣。

人民幣雙向波動是常態(tài)粵企積極樹立“風(fēng)險中性”理念

5月27日，人民銀行發(fā)布消息，全國外匯市場自律機(jī)制第七次工作會議在北京召開。會議認(rèn)為，未來人民幣既可能升值，也可能貶值，雙向波動是常態(tài)。會議還強(qiáng)調(diào)，企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)都應(yīng)積極適應(yīng)匯率雙向波動的狀態(tài)，企業(yè)要樹立“風(fēng)險中性”理念，避免偏離風(fēng)險中性的“炒匯”行為，不要賭人民幣匯率升值或貶值，久賭必輸。

“賭匯率的做法風(fēng)險非常大，一旦匯率變動，企業(yè)會虧損更多。”楊潔賢認(rèn)為，積極樹立“風(fēng)險中性”的理念十分重要。對于外貿(mào)企業(yè)來說，目前最能夠規(guī)避風(fēng)險的就是鎖定匯率，即通過銀行機(jī)構(gòu)對遠(yuǎn)期匯率預(yù)計(jì)的利潤進(jìn)行鎖定，無論匯率漲跌，未來收錢時還是按照當(dāng)初的鎖定匯率，能夠保障企業(yè)的既有利潤不會虧損。

記者從多家銀行了解到，近幾年銀行也在積極引導(dǎo)企業(yè)樹立“風(fēng)險中性”理念。廣州工行相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，近期該行辦理匯率風(fēng)險管理的客戶數(shù)量和業(yè)務(wù)量均大幅提升，“這表明外貿(mào)企業(yè)主動進(jìn)行匯率風(fēng)險管理的意愿和行動力增強(qiáng)。”該負(fù)責(zé)人表示。

前瞻

為便利外貿(mào)企業(yè)貨物“走出去”

廣州港共開通247條水路運(yùn)輸航線

對于人民幣匯率接下來的走勢，溫彬分析認(rèn)為，目前中國金融市場進(jìn)一步開放，人民幣升值也是國際投資者看好中國經(jīng)濟(jì)前景和資本市場潛力的體現(xiàn)。根據(jù)OECD數(shù)據(jù)，2020年中國FDI流入2120億美元，較2019年增加250億美元，而美國FDI流入1770億美元，與2019年相比下降37%，中國超過美國成為全球外國直接投資第一大目的地。

“未來，隨著我國經(jīng)濟(jì)實(shí)力不斷增強(qiáng)，金融市場持續(xù)擴(kuò)大雙向開放，人民幣匯率彈性將有所增加，雙向波動將成為常態(tài)，預(yù)計(jì)人民幣資產(chǎn)仍有較大配置需求。”溫彬說。

為了便利外貿(mào)企業(yè)貨物“走出去”，廣州在港口方面的布局也在加快。記者從廣州港集團(tuán)獲悉，今年1~4月份，廣州港集團(tuán)完成集裝箱吞吐量709.5萬標(biāo)準(zhǔn)箱，同比增長15.1%;完成貨物吞吐量1.7億噸，同比增長8.3%。

“目前，我們已經(jīng)發(fā)展成為華南地區(qū)非洲航線最密集的樞紐港，已開通的22條非洲航線基本覆蓋東非、西非和南非等區(qū)域所有基本港。同時積極對接亞洲‘一帶一路’沿線國家和地區(qū)，‘一帶一路’方向航線達(dá)到110條。”廣州港集團(tuán)方面表示。

截至今年4月底，廣州港共開通247條水路運(yùn)輸航線，包括131外貿(mào)班輪航線、45條內(nèi)貿(mào)班輪航和71條“穿梭巴士”支線，國際班輪航線輻射東南亞、非洲、歐美等世界200多個國家和地區(qū)的400多個港口。

多措并舉緩解大宗商品漲價A股回歸高端制造主線

陳夢潔表示，對于大宗商品價格，應(yīng)當(dāng)著手緩和市場供給端的壓力，人民幣匯率并不能作為抵消大宗商品價格上漲的工具，貨幣匯率仍應(yīng)當(dāng)由國際市場供求決定，人民幣匯率彈性提升也將加速人民幣國際化進(jìn)程。

“目前國際市場流動性較為充裕，市場存在供需錯配，都是導(dǎo)致大宗商品價格上行的因素。”這位具有10多年從業(yè)經(jīng)驗(yàn)的期貨公司高管坦言，應(yīng)對本輪通脹壓力還需多措并舉，以緩和國內(nèi)大宗商品供應(yīng)緊張問題為著眼點(diǎn)。

中泰首席策略陳龍?jiān)谘芯恐邪l(fā)現(xiàn)，從外資購買A股的角度來看，市場回歸了主線即消費(fèi)品和高端制造兩大領(lǐng)域。隨著大宗商品價格的回歸，市場仍然會回到高端制造主線上來。故繼續(xù)看好四大高端制造業(yè)方向：新能源產(chǎn)業(yè)鏈、軍工制造、科技制造和高端裝備制造。另一方面，隨著外資的加速流入，其看好外資偏好的大消費(fèi)和大醫(yī)藥板塊。重點(diǎn)關(guān)注白酒、食品、美妝、化妝品、免稅等板塊。

廣發(fā)證券策略研究團(tuán)隊(duì)則認(rèn)為，人民幣升值相對利好外債多、出口多、進(jìn)口原料多等三類企業(yè)，航空、金融、地產(chǎn)、機(jī)械設(shè)備、家用電器、有色金屬、化工、紡織服裝、建筑裝飾、汽車、造紙、鋼鐵、石油石化等行業(yè)是典型代表。

關(guān)鍵詞： 人民幣匯率 升貶值 免稅 大宗商品